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金融发展与城乡收入差别研究 一、引言 中我国城镇人均可支配收入从 1978 年的 343 元增长到 2014 年的 28844 元，增长将近 84 倍。不过，在我国财富蛋糕持续做大的过程中，城乡 收入差别持续拉大，我国已成为世界上收入分配不平等最严重的国家 之一（如图 1 所示）。截至 2014 年底，我国城镇居民人均可支配收入 为 28844 元，农村居民人均纯收入为 10489 元，城镇居民收入是农村居民收入近 3 倍，我国城乡居民收入不平等情况不容乐观，这对我国经济的长期发展埋下了安全隐患，成为我国经济高速健康发展的一大障碍。所以，如何促动我国从“国富”到“民富”的转移，减小城乡收入差别，实现共享性增长成为学界注重热点。金融作为市场经济的核心，在资源配置中发挥着十分重要作用，历时三十多年的持续改革，我国金融行业已取得了十分重要的发展成就。改革开放以来，我国货币化进程持续加快（如图 2 所示），货币供应量水平持续增长，其中 广义货币供应量从 1990 年的 15293.4 亿元增长到 2014 年的 1228374.8 亿元，增长了近 80 倍，这表明我国经济活力持续凸显。金融机构存贷款金额也急速增加（如图 3 所示）金融机构各项存款从 1990 年的 13942.94 亿元增长到 2014 年的 1138644.6 亿元，金融机构各项贷款从 1990 年的 17511.02 亿元增长到 2014 年的 816770.0 亿元，我国的金融 发展规模在持续扩大。另外，我国金融市场也在持续完善，股票、债 券、保险、黄金以及外汇等金融资产迅速发展，股票市值从 1992 年的 1048.15 亿元增加的 2014 年底的 372547 亿元；相比 1992 年国债发行 额 460.78 亿元， 2014 年的国债发行额是 1992 年的 47 倍，为 21747 亿 元。各式各样的理财投资工具的发展拓宽了居民的投资渠道，有效促动了我国城乡居民收入的增加。伴随着金融业的持续发展，我国金融市场服务体系日趋完善。金融发展与城乡收入差别之间的关系问题引发了广大学者的讨论，在二者的实证关系上，学术界意见不一。一方面，一国金融业持续发展，穷人更有机会获取金融服务，增加收入， 从而减小城乡收入差别（ Galor 和 Zeira,1993;Liang,2006; 等等 ) ；另 一方面，因为社会各阶层的人力资源禀赋的差异，金融业的持续发展使得资金会更多地流向富人，而非穷人，并且在经济发展中国家尤为明显，从而加剧收入不平等（ GreenwoodSmith,1990;Maurer 和 Haber,2007; 等等）。诸多学者之所以在金融发展影响城乡收入差别得 出截然不同的结论在很大水准上是由探索金融发展时只考虑了金融发展规模、金融发展效率，而忽略了金融发展结构。事实上，金融发展结构对我国收入分配有着重要的影响。一个合理的金融市场结构，不但会引导资金优化配置，使其流向具有更高收益率的项目，而且伴随着金融结构的持续优化，融资渠道将会持续增加，各类经济主体能够更多地获得金融服务，使得经济发展成果惠及穷人，从而在一定水准上影响收入分配，减小收入差别。 二、文献评述 金融体系作为国民经济的核心部门，为一国的经济增长提供了动力， 所以，金融发展与收入不平等受到人们的密切注重。学界探究二者之间的相互关系既是为了深度考察金融发展的社会效应，也是因为金融发展与收入不平等之间关系的重要性。当前学界形成了下述观点：一 是减小论，也即金融发展能够减小城乡居民收入分配差别。 Clark 、Xu 和 Zou(2003),Beck 和 Levine(2004) 利用跨国数据来研究金融发展与收入不平等之间的关系，结果表明金融发展有利于减少收入差别；姚耀 军（ 2005）利用我国 1978~2002 年的数据，采用 VAR模型实行分析，得出金融发展有利于减小收入差别；汪建新及黄鹏（ 2009）利用我国省份 1999~2007年的面板数据，得出金融发展能够促动金融资源的优化配置，从而减小城乡收入差别；李志阳和刘振中（ 2011）借鉴霍姆斯特姆 - 梯若尔（ 1997）模型，利用我国 1978~2010 年间的时间序列数据实行检验后发现，提升我国金融发展效率对于缩小收入分配差别具 有促动作用；沈婷和陈刚 (2014) 采用 2005~2011年中国省际面板数据实行计量分析后得出，金融多样性的发展能有利于缩小收入分配差别。二是扩大论，也即金融发展会导致城乡居民收入差别扩大。 Kuznets(1995) 认为随着金融发展的深化，在金融市场上获得融资将更容易，也更便利资金进入现代工业部门，不过在现代工业部门中收入 分配更加不平等，所以认为金融的发展不利于收入分配公平。章奇 2003）采