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投资促进热点观察 （2014年1期 总第3期） 河南省招商引资信息处理和受理服务屮心编 2014年4月 中国企业的海外并购 编者按：对很多中国企业来说，海外并购是一条实现跨国 发展的捷径。1 + 1>2的梦想，让无数企业前赴后继。一方面， 随着中国经济的迅猛增长，以及国际竞争日的益激烈，“走岀去” 已经成为中国很多大企业的战略目标。来自清科研究中心的统 计亦显示：2013年中国完成海外并购138起，涉及交易额514.63 亿美元，较2012年的334.83亿美元上升53.7%。另一方面，海 外并购是一条充满着坎坷与荆棘的路，太多的企业没能完成它 们最初的梦想。我们的各级政府及本土企业对海外并购要切切 保持应有的冷静态度，认真防范并购风险。 目录 TOC \o "1-5" \h \z 一、 中国企业海外并购发展简史 4 二、 中国企业海外并购动因分析 5 K内咅B因素 5 2、外咅B因素 6 三、 中国企业海外并购特点 7 1、并购类型：全部为收购方式，且以控股收购为主…??…7 2、 时间特征：跨境并购趋于活跃 7 3、 地域特征：集中于发达国家和地区 8 4、 产业特征：集中于服务业、制造业和矿产业 8 5、 并购规模：普遍较小，但大宗并购的交易规模不断增大…8 6、 从并购金额看，海外并购中非国有制企业比例相对较低…9 7、 支付方式与融资渠道：海外并购融资支付方式仍显单一...9 四、中国企业海外并购的四种模式分析 10 1、供求关系型 1、供求关系型 10 2、 产业转移型 11 3、 外引内联型 12 4、服务管理型 13 五、中国企业海外并购中存在的问题 14 K目标企业选择的问题 14 2、 反收购问题 15 3、 融资问题 15 4、 并购后的整合问题 15 5、 国内中介机构配套不完善 17 中国企业海外并购发展的几点建议 中国企业海外并购发展的几点建议 1、 选择恰当的并购目标 仃 2、 聘请专门机构对目标企业进行评估 合理定价 18 3、 重视文化整合 18 4、 提高跨国企业管理能力 19 5、 创新融资方式防范融资风险 19 6、 加快进行企业海外并购战略升级 21 7、 发挥政府在海外并购中的作用 21 参考文献 HYPERLINK \l "bookmark6"附：中国企业境外并购活动的国内审批程序介绍 25 一、中国企业海外并购发展简史 中国对外直接投资起步较晚，早期（上世纪80年代），投资方式 以新建为主，海外工程承包和劳务输出为投资的主要形式。进入上 世纪90年代，中国对外直接投资迅速发展，而海外并购也逐渐成为 中国企业对外投资的重要方式。 总体上看，中国企业的海外并购大致可以分为四个阶段: 第一个阶段是海外并购萌芽阶段，时间大约是20世纪80年代一 —1996年。这个阶段中国企业的海外并购有以下几个特点：一是并 购规模小，次数较少，彼此间时间跨度久。二是海外并购涉及行业 主要是石油化工、航空等少数垄断性行业。三是参与跨国并购的主 体局限于国有大型企业，主要是出于自身发展的需求和国家战略决 策的需要，如中信、中化、首钢、华润等。与国家级大公司相比， 地方性企业跨国并购规模小、数量较少。而民营企业、乡镇企业因 能力有限，很少涉入。 第二个阶段是海外并购起步阶段，时间大概是1997-2001年。 这一时期，全球企业并购高潮迭起，中国企业海外并购能力有了明 显提高，主要表现在以下几个方面：一是并购交易金额大，并购的 目标企业具有较强的企业地位和市场价值。二是上市公司引领中国 企业海外并购。这体现出了中国企业海外并购的实施中，逐渐解决 了资本平台和支付手段多元化的问题。中国企业实施跨国并购面临 的首要问题是购买海外资产的资本来源问题。中国十几年资本市场 的发展为国内企业提供了融资的渠道。另外通过股权置换是实施并 购的便利的支付手段。三是民营企业及民营控股的上市公司在跨国 并购中表现突出，体现了中国市场经济的活力和跨国并购的巨大潜 力。这一阶段主要以窗口公司或者比较有创新思维的公司为主，而 且集中于一些能够在当地市场受到欢迎的行业和产品，如机电产 品、纺织产品。而从区域来看，这个阶段的投资分布也主要集中在 与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。总的来讲，此时的对外投 资主要是尝试性的，并购的规模并不大。 第三个阶段是海外并购全面启动阶段，时间上大致是2002年到 2008年。这个阶段有这么几个典型的特点：一是并购数额不断上涨, 超大型海外并购开始出现。二是行业分布密集于能源行业和制造 业。三是民营企业海外并购温度不减。在积累了一定的经验之后， 民营企业开始占据部分海外并购市场，且表现突出。TCL在 2003-2005年间，先后并购了汤姆逊和阿尔卡特手机部，姑且不论 整合结果如何，其打造国际