招商银行投资分析.doc

招商银行投资前景分析 随着股市的冋暖，银行股在A股市值中所占比例已经超越50%,在建行冋归以及地方 商业银行的陆续登陆的背景下，银行股对于中国A股的走势将发挥举足轻重的作用。广大 股2们也都在考虑投资银行股的问题，但不同的银行股受其经营状况和市场因素的制约，收 益率是不同的。选择一个好的银行股需要系统分析它的各种因素，这里，我就以招商银行为 例，以财务分析为切入点，分析其相对投资价值。 这里，我们利用钱龙证券分析软件得到一些基本的公司的财务信息。 首先，我们利用财务比率的分析 一般来说，用三个方而的比率来衡量风险和收益的关系： 1） 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力； 2） 营运能力：反映企业利用资金的效率； 3） 盈利能力：反映企业获収利润的能力。 山于无法获悉公司的流动资产和流动负债等相关信息，所以无法从流动比率速动比率 现金比率等角度公司的短期偿债能力，这也和其银行性质有关。一般來说，银行类企业的短 期偿债能力较强。 其长期偿债能力的重要指标，资产负债率为2009年95.66% , 2008年94.92% , 2007 年为94.81%,其中2009年第一季度为95.44%O第二季度为95.73%,第三季度为95.66% 相比1何下，同时期中国银行的资产负债率为93.55% 93.87% 93.71% ,这说明从长期偿债 能力看，中国银行较优，该指标行业平均值：95.1127%,资产负债比率高表明公司负债多, 财务费用高，偿债压力大。但是因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东 的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以招商银行的资金利用的和 对更好。 【财务指标-偿债能力】 指标名称 2009-09-30 2009-06-30 2009-03-31 2008-12-31 比动 动速 流超 — — — — — — — — 资产员债比率4） 产权比率G） 95?6614 95.7326 95.4371 94.9242 22?0490 22.4337 20?9157 48.7014 指标名称 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 流动比率（倍） — — — 0.7658 超速动圧率（倍） — — — 0.0059 资产貝债氏率⑵ 产权比率G） 94?9242 94?8142 94.0948 96.6388 18.7014 18.2834 15?9343 28.7514 营运能力是以企业各项资产的周转速度來衡量企业资产利用的效率。周转速度越 快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和 利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下三个指标： 第一、应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额 招商银行前三个 季度的应收账款周转率为1.5485 3.2012 1.9270，同时期，屮国银行的数值为0.2 346 xxx 0.8602，从这一组数据來看，招商银行的营运能力相对屮国银行來说更好。 第二、固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值这个表中没有给 出数据，我们无法进行分析和比较。 第三、总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值 招商银行前三个季度的 数值分别为0.0071 0.0139 0.0211比同期的中国银行高。 所以，我们可以得出结论，在同类行业中，招商银行的营运能力较好。 【财务指标-营运能力】 指标名称 2009-09-30 2009-06-30 2009-03-31 2008-12-31 应收帐款周转率（次/年） 1?9270 3.2012 5485 3.4619 固定资产芹缚車（次/化） — — — — 总资产周转率（次/年） 0.0211 0.0139 0.0071 0384 指标名称 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31 应收帐款周转率（次/年） 3?4619 4?9535 — — 固定贲产芹转聿（次/左） — — 13.5676 4?4893 总资产周转率（次/年） 氛 0384 0365 0.0456 0.0375 反映盈利能力的财务比率： 盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真止做 到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都対反映企业盈利能力的比率非常重视。一般 用下面几个指标衡量企业的盈利能力 第一、主营业务利润率 招商前三个季度的主营业务利润率分别为45.06 40.65 43.07 ,我们比较 同期的中国银行的主营业务利润率为49.89 51.77 50.05在主营业务利润率这个 指标下，招行稍微逊色一点。 第二、净资产收益率招商银行前三个季度的净资产收益率分别为5.12 9.81 14.