N08项目投资管理2 .pptxVIP

知识要点第4章 项目投资管理项目投资管理概述现金流量的内容及估算 项目投资决策评价方法 项目投资决策分析教学目标了解投资管理的基本内容。正确理解现金流量的概念。掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。能根据投资决策指标，做出投资决策。经营现金流量的计算(表格形式)经营现金流量计算表 年份 1 2 3 ‥‥ n项目销售收入(1)付现成本(2)折旧 (3)税前利润(4) =(1)-(2)-(3)所得税(5)= (4) *税率税后净利(6)=(4)-(5)经营现金流量(7)=(1)-(2)-(5) 或=(3)+(6)注：1.经营现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 或=净利+折旧 2.假设：经营过程中的现金收付都在年末进行例：当新建项目的建设期不为0时,建设期内各年的净现金流量( ) (A)?小于或等于0(B)?大于0??(C)?小于0??(D)?等于0 正确答案：A解析： 建设期主要是投资，现金流量大多是负数，但当没有垫支的流动资金,建设投资若发生在建设期期初时，建设期期末的流量为0。例：在长期投资决策中,一般属于经营期现金流出项目的有( ) (A)?固定资产投资?(B)?开办费投资?(C)?经营成本?(D)?无形资产投资正确答案：C解析： 固定资产投资、开办费投资和无形资产投资一般属于建设期的现金流出项目。 例：下列项目中,属于现金流入量项目的有( ) (A)?营业收入?(B)?建设投资??(C)?回收流动??(D)?流动经营成本?正确答案：AC例：完整的工业投资项目的现金流入主要包括( )(A)?营业收入??(B)?回收固定资产变现净值?(C)?固定资产折旧?(D)?回收流动资金?正确答案：ABD解析：现金流量是以收付实现制为基础来确定的，固定资产折旧是非付现成本，不应作为现金流量考虑。按照简化公式，之所以要用利润+折旧等，是因为利润指标中扣除了折旧，所以得加回来。 例：现金流量指标相对于利润指标的优点有( ) (A)?准确反映企业未来期间盈利状况??(B)?便于应用资金时间价值??(C)?可以排除会计的权责发生制的主观因素的影响?(D)?体现了风险一收益间的关系??正确答案：BC解析：现金流量是以收付实现制为基础计算的。摆脱了会计的权责发生制的主观因素的影响。由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，便于应用资金时间价值。 例：某企业投资方案A的年销售收入为180万元,年付现成本为120万元,其中折旧为20万元,所得税率为30%,则该投资现金净流量为( ) (A)?42万元?(B)?62万元??(C)?60万元?(D)?48万元正确答案： D解析：现金净流量=净利润+折旧+摊销额+财务费用的利息=（180-120-20）×（1-30%）+20=48万元 案例北方公司拟购入某一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。　甲方案：购入半自动控制设备，需要投资120万元，当年投入使用，使用寿命5年，设备采用直线法折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入80万元，每年的付现成本26万元。　乙方案：购入全自动控制设备，需要投资180万元，当年投入使用，使用寿命5年，设备采用直线法计提折旧，5年后有残值收入30万元。另外，在第一年需垫支营运资金20万元。5年中每年销售收入100万元，付现成本第一年35万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费用5万元。　假设所得税率30%，试估算两个方案的现金流量。 甲方案各年末营业现金流量估算表　 单位：万元　项　　　　目第1年第2年第3年第4年第5年（1）销售收入　80　80　80　80　80（2）付现成本　26　26　26　26　26（3）非付现成本（折旧）　24　24　24　24　24（4）税前利润　30　30　30　30　30（5）所得税（30%）　9　9　9　9　9（6）税后利润　21　21　21　21　21（7）营业现金流量 ＝（3）＋（6） ＝（1）－（2）－（5）4545454545 乙方案各年末营业活动现金流量估算表　　　 单位：万元　项　　　　　目第一年第二年第三年第四年第五年（1）销售收入　100　100　100　100　100（2）付现成本　35　40　45　50　55（3）非付现成本（折旧）　30　30　30　30　30（4）税前利润　35　30　25　20　15（5）所得税（30%） 10.5　　9　7.5　6　4.5（6）税后利润 24.5　　21 17.5　　14 10.5 （7）营业现金流量=(3)+(6)=(1)-(2)-(5)54.55147.54440.5甲乙方案全时期各年现金净流量表　　项　　　目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案：固定资产投资　营业现金流量　 -120　 45　 45　 45　 45　 45各年