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核心观点
虽然板块整体配置比例有所降低 ,但在高景气度的玻纤玻璃等顺周期板块及强者恒强的消费建材板块 ,龙头持仓明显提升 ,
建议持续关注。
重仓规模分析:持仓占比环比下滑 ,板块持续低配。2020Q4建材行业基金重仓股市值规模合计为265.84亿元 ,环比减少
19.79% ;基金持仓规模占建材行业流通市值的2.91% ,较2020Q3减少0.88pcts ,其中主动偏股型基金配置建材行业重仓规模环
比减少16.49% ,贡献建材行业重仓规模变化量的67.14% 。建材行业市值规模占基金重仓股总规模的0.92% ,环比减少0.46pcts ,
相较建材行业标准配置比例低配了0.62个pcts。
子行业重仓分析:玻纤玻璃持仓提升 ,水泥及陶瓷持仓下降。2020Q4 ,基金重仓玻璃纤维板块市值规模65.02亿元 ,环比提升
32.4% ,占建材行业基金重仓规模的24.46% ,环比提升9.64pcts ;基金重仓玻璃板块市值规模15.33亿元 ,环比提升30.36% ,占
建材行业基金重仓规模的5.77% ,环比提升2.22pcts ;基金重仓水泥板块市值规模15.06亿元 ,环比下降81.86% ,占建材行业基
金重仓规模的5.67% ,环比下降19.37pcts ;基金重仓陶瓷板块市值规模2.89亿元 ,环比下降44.74% ,占建材行业基金重仓规模
的1.09% ,环比下降0.49pcts ;基金重仓其他装饰材料板块市值规模167.12亿元 ,环比下降6.62% ,占建材行业基金重仓规模的
62.86% ,环比提升8.86pcts。
重点个股持仓分析:行业持仓集中度明显提升。2020Q4公募基金重仓建材行业TOP10个股市值为249.14亿元,占同期基金重
仓建材行业市值总额的93.72% ,环比增长6.97pcts。2020Q4公募基金持仓市值前10名个股:东方雨虹(103.89亿元)、中国巨石
(48.94亿元)、北新建材(36.12亿元)、旗滨集团(13.42亿元)、中材科技(13.26亿元)、坚朗五金(10.57亿元)、海螺水泥(7.62亿元)、
伟星新材(6.43亿元)、科顺股份(5.37亿元)、兔宝宝(3.52亿元)。2020Q4基金重仓市值增加额前5名个股: 中国巨石(15.5亿元)、
北新建材(9.44亿元)、旗滨集团(2.53亿元)、长海股份(1.55亿元)、兔宝宝(0.73亿元)。
风险因素 :下游房地产及基建投资不及预期;新增产能过多,行业竞争格局恶化;原材料价格大幅波动。 2
投资策略
短期:疫情导致的地产基建投资延后,2020Q4需求淡季不淡,四季度及21年一季度板块净利润的高增利于市场对建材高业绩
弹性公司的关注。推荐公司包括坚朗五金、北新建材、中国巨石、中材科技、长海股份,关注东方雨虹。
中期:疫情及三道红线对精装房的影响减弱,精装房占比提升仍是趋势,基本面优异的二线公司仍具成长性,推荐关注前期
超跌个股,如大亚圣象、江山欧派、帝欧家居、科顺股份以及受益于地产竣工的旗滨集团、信义玻璃。疫苗逐步接种推动全
球经济逐步恢复,推荐受益于海外需求的中国巨石、中材科技、长海股份。
长期:随着地产开发增量转存量,房屋金融属性减弱,产品属性增强,消费者对建材产品的质量、服务等重视程度提升,小
企业迅速退出市场,行业集中度提升,龙头企业通过提升市占率及多品类业务拓展具备持续成长性。推荐北新建材、伟星新
材、国检集团,关注东方雨虹。
重点公司盈利预测、估值及投资评级
EPS (元) PE
简称 收盘价(元) 评级
2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E
上峰水泥
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