算力大航海时代，IDC如何成为数据的犀舟径楫.pdfVIP

目录 极往知来，以美为鉴，中国 IDC 板块往后看如何投资？ 4 估值走势分化，市场更青睐龙头增长确定性4 IDC：基于网络和能源两大基础设施的算力中心 5 从美国数据中心行业的演变展望中国行业格局：头部整合是大势所趋 6 随网而建，随需而扩 8 美国：初期起源于主电信机房网络附近，后逐步主动型扩张网络触角 8 中国：邻近骨干网节点，多层级网络架构互联互通 9 降低网络时延是IDC 扩张关键诉求 10 电力转换为算力，IDC 本质是能源生意 13 当比特遇上瓦特，能源供给是IDC 扩张首要瓶颈 13 成本拆分：电力成本是数据中心运营成本主要构成 13 降低总能耗是重要课题，技术能力是重要手段 15 需求分化，区位分层，资源禀赋和成本优势是核心能力 18 选址逻辑：产业政策决定短期供给，市场需求决定资产长期价值 18 IDC 需求分布：与区域发达程度、区位产业特性密切相关 19 云计算：为需求引入新变量，推动规模扩张与模式创新 22 趋势：IDC 与新技术的融合 27 技术驱动：从托管服务向下游输出网络+IT 服务能力，拓宽价值边界 27 图表 图表1: IDC 公司近一年股价走势4 图表2：IDC 行业可比公司 5 图表3: 可比公司估值表 5 图表4: 全球IDC 市场规模，及Equinix、Digital Realty、CyrusOne 市场份额 6 图表5：全球IDC 并购数量；超大规模数据中心市场规模 7 图表6: 中国IDC 市场竞争格局（左为2019 年，右为3Q 2020 ） 7 图表7: 美国主要数据中心及主电信机房主要分布于沿海发达地区 8 图表8: 全球移动流量增速预测 9 图表9: Equinix 的全球交换中心网点分布 9 图表10: 截至2021 年1 月，国家级骨干直联点已增长到14 个 10 图表11: 裸光纤中的时延测算 10 图表12: OSI 层次中的延迟 11 图表13: 业务时延要求对于数据中心的选择影响 11 图表14: 支付宝五地三中心机房部署 12 图表15: 按区域划分全球数据中心能源需求变化 13 图表16: 我国数据中心用电量预测 13 图表17: 3Q20 Equinix 电力成本占运营费用比例 14 图表18: 美国工业零售电价 14 图表19: Equinix 电费在收入与成本中占比 14 图表20: DLR 电费在收入与成本中占比 14 图表21: 国内数据中心公司电费占收入比 14 图表22: 国内数据中心公司电费占成本比 14 图表23: 数据中心平均能耗构成 15 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部：2021 年1 月19 日 图表24: 数据中心平均IT 设备能耗占比 15 图表25: 数据中心绿色节能是发展趋势 16 图表26: 模块化数据中心优势 16 图表27: 模块化数据中心类型 17 图表28: 市场需求是数据中心选址的首要考量 18 图表29: 各省能源情况 19 图表30: Equinix 数据中心在美国分布情况 19 图表31：北上广数据中心分布情况 20 图表32: 截至2020 年上半年，美国主要地区批发型数据中心电力库存量 20 图表33: 一线市场各区域2020 年上半年较2015 年初增速 21 图表3