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（业务管理）外汇保值业务 外汇期权能够满足不同客户的不同需求，解决以下俩大问题： →给风险厌恶型的客户提供：规避汇率风险，外汇保值的功能 →给追求高回报的客户提供：双向投资功能，实现投资收益最大化★规避汇率风险 以美元对日元为例，客户投资 1,000 美元按即期汇率美元/ 日元=113 买入 113,000 日元 为了规避美元可能上涨带来的风险： 买入 10 个美元见涨（日元见跌）期权合约，执行价格:113 ，期权费：1.00 美金，到期日：2006-9-21 支付期权费：USD1.00 ｘ10＝USD10.0 美元上涨，日元下跌，到期汇率为美元/ 日元＝ 美元下跌，日元上涨，到期汇率为美元/ 日元＝ 120 110 日元资产价值为：113,000/120=941.6 美金，减 日元资产价值为：113,000/110=1,027.3 美金， 去初始投资 1,000 美金，净亏损 58.4 美金 减去初始投资 1,000 美金，净赚 27.3 美金 但见涨美元外汇期权价值上涨到 5.84X10=58.4 减去期权费：10.0 美金 美金 总计亏损（期权费）：USD10.00 总计赚取：17.3 美金 ★双向投资功能 见涨美元：买入美元见涨期权合约(USD/JPY 见涨) 买入 10 个美元见涨期权合约，执行价格:113 ，期权费：1.00 美金，到期日：2006-9-21 支付期权费：1.00ｘ10＝10.00 美金 美元上涨，日元下跌，到期汇率为美元/ 日元＝ 美元下跌，日元上涨，到期汇率为美元/ 日元＝ 120 105 见涨美元外汇期权价值上涨到5.84X10=58.4 美 期权费：从 USD10.00 跌到近似为零，投资失误 金，减去初始投资 10 美金 总计赚取：48.4 美金 总计亏损（期权费）：USD10.00 见跌美元:买入美元见跌期权合约（USD/JPY 见跌） 买入 10 个美元见跌期权合约，执行价格:113 ，期权费：1.67 美金，到期日：2006-9-21 支付期权费：1.67ｘ10＝16.70 美金 美元上涨，日元下跌，到期汇率为美元/ 日元＝ 美元下跌，日元上涨，到期汇率为美元/ 日元＝ 120 105 期权费：从 16.7 美金跌到近似为零，投资失误 见涨美元外汇期权价值上涨到7.61X10=76.1 美 金，减去初始投资 10 美金 总计亏损（期权费）：16.7 美金 总计赚取：59.4 美金 走近外汇期权 当您见中壹套当前标价100 万元的房子，想买但担心房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。 如果房产商同意您以付 2 万元为条件，无论未来房价如何上涨，于 3 个月后您有权按 100 万元购 买这套房，这就是期权。 如果 3 个月后的房价为 120 万元，您能够 100 万元的价格买入，120 万元的市价卖出，扣除 2 万 元的支出，净赚 18 万元；如果 3 个月后房价跌到 95 万元，您能够按 95 万元的市价买入，加上 2 万元的费用，总支出 97 万元，比当初花 100 万元买更合算。 因此，期权是指期权合约的买方具有于未来某壹特定日期或未来壹段时间内，以约定的价格向期 权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他能够 履行或不履行合约所赋予的权利。 于上例中，您拥有的是 “购买”房产的权利，这就是见涨期权。如果您于支付了 2 万元后，允许 您于 3 个月后以 100 万元 “卖出”房产，这样的权利则是见跌期权。 于金融市场中，以外汇汇率为标的资产的期权合约成为外汇期权合约。和上述例子相似，价值 100 万元的房产，类似外汇期权中的标的汇率；约定房产购买价格为 100 万元，于外汇期权中称为执 行价格；为获取购买的权利所付的 2 万元，于外汇期权中称为期权费；支付 2 万元后拥有的按约 定价格购买房产的权利，于外汇期权中称为见涨期权；购买的权利能于 3 个月后行使，于外汇期