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平安期货研究所 2011/12 榨季或小幅增产，后市需关注霜冻 白糖调研专题 在 8 月-9 月连续三次抛储，共计向市场投放 60 万吨白糖，以及国际原糖回落导致进口 糖价降低压力下，郑糖开始单边下跌。然而进入 10 月份后，郑糖在自身消息面处于真空期 情况下，跟随宏观面的阴晴开始宽幅震荡，维持在 6500-6890 元 / 吨的箱体震荡。后期郑糖 是继续维持区间震荡还是下跌， 或是上行？新榨季的产量预期是关键。 为了更好地把握行情， 大家一般会对主产地调研以对产量进行预估。那调研的效果如何，与实际产量是否一致？ 本文就历年白糖调研情况及效果作了一个归纳分析，再对 2011/12 榨季产量进行了预 估，最后指出存在的预估误差风险。 一、历史调研情况回顾 （ 1 ）对各个榨季调研估产情况 ①对于 07/08 榨季的估产调研 2007 年 12 月 15-19 日 中瑞金融 《榨季广西白糖市场考察总结： 现货与期货的较量》 通过对广西甘蔗主产区，南宁、钦州、来宾、崇左和柳州等城市考察，得出：尽管由于 干旱和局部霜冻天气， 单产和糖份双双下降， 使得产量受到一定影响。 但由于播种面积较上 年明显增加， 从而使得总产量仍较上年增产， 只是增幅较预期有所下降。 目前广西预计产糖 830 万至 850 万吨，全国预计产糖 1350 万吨。后期应该特别警惕可能出现的 12 月和 08 年 1 月份霜冻的大面积发生。 （注： 07/08 榨季实际糖产量为 1484.02 万吨） ②对于 08/09 榨季的估产调研 2008 年 9 月 1 日 广西糖网 《 2008/2009 榨季全国食糖产量第一次估产调查报告》 根据主产区的种植面积、 糖料概况、单产情况对 08/09 榨季的产量进行预估， 得出：08/09 榨季我国糖料种植面积将持续增长， 但由于广西冻害有可能影响甘蔗单产， 在不出现天气异 常和重大灾害的情况下， 预计 08/09 榨季广西食糖产量将会达到 935-954 万吨，全国甘蔗糖 生产量有望达到 1362--1381 万吨，比 07/08 榨季的 1366 万吨增加 4 万吨— 15 万吨，增产 幅度 0.2-1.1% 。 2008 年 11 月底 国元期货 《白糖徘徊在“苦涩”与“甜蜜”之间》 平安期货研究所 对甘蔗主产区广西进行了考察调研，广西产蔗糖量占全国的 部门的统计数字汇总和调研分析，预估今年广西区白糖至少减产近 云南、海南也遭受 08 年春节前后冰冻天气灾害影响，产量相应减少  70％左右；但经过各农业 50 万吨；考虑到广东、 5— 10％左右，预计广 西产糖  893 万吨，全国产糖量  1375  万吨。 2008 年 11 月 23 日 大陆期货 《2008 冬季广西白糖考察报告》 考察团对主产区广西实地调研，并走访相关糖厂、交割仓库。得出以下结论：在年初雪 灾、 9 月份洪涝灾害以及 11 月份的暴雨影响下， 08/09 榨季广西地区四大产区崇左、南宁、 来宾与柳州等地白糖减产已成定局， 未来天气变化以及甘蔗出糖率情况将成为关键因素。 果未来一段时间天气正常，年度白糖总产量较去年将略有下降，大致在 850— 900 万吨。  如 2009 年  3 月  9 日 -13  日  中瑞金融  《广西白糖考察报告》 前往广西主要白糖产区考察甘蔗压榨情况以及种植意向等相关情况， 发现广西甘蔗种植 面积增加、单产下降，预计广西食糖总产为 749.5 万吨，去年产量为 940 万吨左右，减幅达 20.3%。 2009 年 3 月 17 日 中金公司 《糖业调研报告——减产预期达成共识，消费或好于市 场预期》 根据糖业主管部门提供的信息得出 08/09 榨季广西将大幅减产 140 万吨的结论，另外调研团队还根据日榨能力，历史产能利用率峰值，以及收榨时间来估算本榨季广西的产量， 同样可以得出广西将大幅减产的结论（减产幅度 13.4 ％，减产 126 万吨），并预计 08/09 榨季全国减产 190 万吨，即产量为 1294 万吨。 另外，此次调研确信 消费量在 08/09 榨季增长  09/10 榨季全国食糖产量将达 1346 万吨。同时， 09/10 6%的基础上若再增长 6%，全国消费量将达 1494 万吨。  榨季食糖 2009 年 3 月  17 日  国信证券  《减产已然定局， 后市糖价仍有上涨动力——广西食糖 产区调研报告》 春节过后，广西地区甘蔗大幅减产的传闻流传市场， 国内食糖价格月度涨幅度超过 10%，为此， 实地调研了广西四大甘蔗主产区， 了解广西甘蔗减产实情， 对 2008/09 年度食糖价格进行了展望。根据各地糖协提供的减产数据，将目前所得的亩产，出糖