锂电池行业深度报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 锂电池行业深度报告：锂电正极高镍三元与磷酸铁锂两翼齐飞 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1 总论 正极材料是锂离子电池的关键材料，差异化程度高，成本占比高，对性能至关重 要。我们在本篇报告中通过对正极材料的对比分析以及历史复盘，着重探讨和展望 了未来锂离子电池尤其是动力电池中高镍三元和磷酸铁锂的发展趋势。 复盘正极材料的发展历程，应用领域和相应的需求决定了正极技术的发展趋势。 2014-2019 年间，我国正极材料出货量年均增速 38%，主要增量由三元和磷酸铁锂 贡献。三元主要应用在动力电池领域，2019 年轻型动力带动了非动力的增量增长。 磷酸铁锂初期以动力为主，但此前受到补贴制约动力发展几乎停滞，增量主要由非 动力领域贡献。 新能源车在从政策驱动向市场化驱动的转型中，我国动力电池装机量稳步增长， 三元和铁锂占比也持续变化。我们将动力电池的发展分为两个阶段 1）2016-2019： 补贴向高能量密度倾斜，三元占比迅速提升。在此期间，三元材料在高能量密度方 面显著占优，市占率从 2016 年 22.9%的提高到 2019 年的 61.5%。2）2020-至今： 能量密度指标冻结，补贴退坡，磷酸铁锂凭借性价比优势开始回暖。同时随着磷酸 铁锂的发展和“刀片”“CTP”等技术的出现，磷酸铁锂电池的能量