原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
公司报告 | 公司深度研究
中联重科 （000157 ） 证券研究报告
2021 年03 月19 日
投资评级
后周期龙头厚积薄发，新兴业务多点开花 行业 机械设备/专用设备
6 个月评级 买入 （维持评级）
当前价格 12.76 元
聚焦工程机械，老牌巨头再出发 目标价格 17.33 元
中联重科成立于1992 年，自2017 年公司出售环境产业 80%股权后，公司主要业
务聚焦于工程机械，起重机械及混凝土机械在营收占比中持续提升，2020 年上半 基本数据
年公司起重机械占比53% ，混凝土机械占比30% 。作为业内首家A+H 股上市公司， A 股总股本(百万股) 7,084.65
目前公司已覆盖全球多个国家和地区，在“一带一路”沿线均有市场布局。公司 流通A 股股本(百万股) 6,543.52
整体业绩具备明显的工程机械后周期特点，2016 年为业绩低点，2017 年开始盈
A 股总市值(百万元) 90,400.11
利修复，2020Q1-3 收入254 亿，同比+42.5% ， 归母净利润56.9 亿，同比+63% 。
流通A 股市值(百万元) 83,495.32
后周期产品持续发力，2021 年景气度不减 每股净资产(元) 5.85
工程起重机：1 ）2010-2011 年销售的大量设备迎来集中更新，更新需求有望持 资产负债率(%) 57.52
续至2021 年；2 ）环保更新的需求下，国标切换将带来更新节奏加快；3 ）风电以 一年内最高/最低(元) 15.85/5.28
及大型炼化项目等带动大吨位起重机需求，带动毛利率改善。
作者
塔式起重机：装配式建筑带动大吨位塔吊的需求，相比于发达国家的装配建筑占
邹润芳 分析师
比，我国仍有较高的成长空间。我国2019 年全国新开工装配式建筑仅占房屋新开
SAC 执业证书编号：S1110517010004
工面积18.4% ，对标海外发达国家80%以上的装配建筑占比，仍有较高的成长空间。 zourunfang@
朱晔 联系人
混凝土
文档评论（0）