煤炭行业转型发展趋势分析.docx

? ? ? ? ? ? ? 煤炭行业转型发展趋势分析 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  一、 煤炭行业投资逻辑 回顾 2020年，年初受到疫情影响，煤炭供给紧张，随着复工复产加快恢复，供需逐步达到紧平衡。 供给方面，2020 年 1-10 月煤炭产量实现正增长，并且继续向晋陕蒙集中，预计全年煤炭产量 38 亿吨（同比增长 1.3%）；内循环下，预计煤炭进口将下降，2020 年全年煤炭进口将下降至 2.7-2.9 亿吨。需求方面，煤炭主要消费行业已经恢复至正常水平，其中钢铁行业 1-10 月用煤量同比增长 5.2%。价格方面，动力煤价格走出 V 字型，9月份以来，煤价已经超过去年同期水平，焦煤仍低于 去年同期水平。 展望 2021年，随着国内经济复苏，煤炭下游消费将保持平稳，预计 2021年煤炭消费约 40亿吨（同 比增长 1%）；长期来看，碳中和政策可能导致煤炭需求下降；短期我们认为受进口煤下降和建立库 存影响，国内煤炭产量可能会提高。供给方面，预计 2021年煤炭生产 38.5亿吨（同比增长 1.3%）， 进口量进一步下降到 2.5-2.7亿吨。价格预计稳中有涨，预计 2021年动力煤价格上涨 10-20元/吨， 焦煤上涨 100-200 元/吨。 二、 供给和消费数据预测 （1）煤炭供给 产量：2020年，全年煤炭产