煤化工行业发展趋势专题报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 煤化工行业发展趋势专题报告 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  核心观点 ? 一头多线，煤化工蓬勃发展。 煤化工起源于 18 世纪工业革命以后，大家习惯上把焦炭、化肥和甲醇等产品归为传统煤化工。现代煤化工是以煤炭为原料，将煤以气化、液化和加氢等方式深加工，得到各类附加值高、清洁环保化工原材料的过程。我国现代煤化工始于上世纪九十年代末，经过 20 余年的发展，截至 2019 年底，形成了煤制油产能 921 万吨/年、煤制气产能 51 亿立方米/年、煤制烯烃装置 32 套，产能 1582 万吨/年，配套聚烯烃产能 1393 万吨/年；煤制乙二醇装置 24 套，产能 488 万吨/年。 ? 煤制油气项目投资较大，低油价区间时经济性不佳。从经济性分析，单套 100万吨煤制油项目投资在 150 亿元以上，单套 40 亿立方米煤制气项目总投资在290 亿元，高投资意味着折旧费率较高，投资回收期较长。此外，新型煤化工对于水资源消耗大、环保要求高，环保设备投入占到了总投资的很大比例。以秦皇岛 5800 卡动力煤 550 元/吨测算，以只有布伦特原油价格位于 60 美元/桶以上时，煤制油和天然气才具有经济价值。煤制烯烃和乙二醇的盈亏平衡点位于 40-50 美元/桶之间。 ? DMF 和醋酸供需偏紧，价格易涨难 跌