委托代理案例分析.pdf

委托代理问题 一、委托代理的出现 随着商品经济和市场经济的发展，企业的组织或形式不断发展和变化， 出现了个人业主制企业、合伙制企业、公司制企业，现代公司制企业 ( 股份制 企业 ) 更能适应市场经济条件下的社会化大生产要求。 股份制企业的股东拥有 企业所有权，但不参与企业的经营，经营者拥有企业的控制权对经营活动进 行决策和管理，企业表现为所有权和经营权分离。针对这种企业所有权与经 营权的分离，委托代理理论是一种强有力的解释。 委托代理就是研究经营者和所有者之间的一种相互关系。现代公司的委 托代理关系中主要涉及委托人和代理人 , 前者指股东后者指董事和经理，这 种企业中的代理问题自科斯提出企业的性质理论以来 , 一直成为经济学家关 注的重要课题。代理理论认为 : 代理人和委托人是两种不同的人 , 他们之间存 在两个方面的不对称 : 一是利益的不对称 , 股东追求的是公司利润和股东权益 最大化 , 而经理作为代理人追求的是个人收入最大化 , 社会地位、声誉的提高 , 权力的扩大以及舒适的条件等。 二是信息的不对称 , 委托人了解的信息是有限 的, 而代理人在掌握信息方面存在明显优势。 二、委托代理的分析 1 1. 经济学假设 (1) 经济人假设 该假设认为委托人和代理人都是追求自身利益最大化的 经济人，这是委托代理关系产生的必要条件。 (2) 目标函数不一致假设 作为独立的经济人，委托人与代理人都有着较 强烈的自利倾向，追求既定条件下的自身利益最大化，两者之间不可避免的 存在利益冲突。 (3) 信息不对称假设 该假设认为委托人和代理人在信息占有关系中地位 是不对等的，委托人一般处于劣势，从而给委托人的监督和控制带来很大困 难，增大交易和谈判成本。 (4) 不确定性假设 代理结果除了受代理人努力程度的影响外， 事实上还 受许多代理人难以把握的不确定性因素的影响。 2. 代理成本 由于委托人和代理人都是独立的经济人，并具有不一致的目标函数，代 理人有可能利用信息不对称关系中的优势地位谋求自身利益的最大化 ; 同时 不确定性因素的存在，加大了委托人对代理人的监督难度和成本，在企业的 代理链条中必然出现非效率或低绩效现象，由于上述问题的存在，不可避免 地产生了代理成本。 由于信息不完全所导致的次优契约使利润潜力丧失 60%~70%,加上代理人 “风险中立”，利润实现程度可以回升 20 个百分点左右 , 因此, 全部代理成本 2 中, 信息不完全的成本占到 2/3, 而由代理人风险规避所导致的代理成本占到 1/3( 相当利润潜力的 20%)。 3. 经理人的逆向选择和道德风险 (1) 逆向选择 由于信息的不对称， 即使当经理人有效地使用了生产要素， 股东并不知道经理人的行为，会认为经理人没有有效利用生产要素，这将导 致经理人的不努力，从而导致生产要素运用的不合理。 (2) 道德风险 由于股东与经理人的目标利益函数的差别而存在激励不相 容，经理作为经济人可能利用信息优势，在经营过程中以损害公司利益和股 东利益为成本追求个人利益 , 如侵占公司资产、在职消费、寻租现象等。 4. 管理层腐败 在制