向松祚：全球经济形势分析和展望-中华讲师网报告.pptVIP

.精品课件. * 美国月平均抵押贷款申请额 .精品课件. * 美国抵押贷款利率 .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * II 欧洲经济前景 （1）头等大事：欧元区是生存还是毁灭？确实成了一个问题！ （2）希腊债务重组已是必然选择。（巴克莱资本估计）要恢复债务可持续性，希腊在2015年前，基本盈余占国内生产总值(GDP)的比例需达到7.4%。但从希腊的经济与政治条件看，该比例最高仅能达到2.5%。假设为2.5%，如不进行债务重组，到2050年，希腊债务占GDP的比例有可能达到400%以上。 .精品课件. * 债务重组应该会让希腊债务净现值(目前是3300亿欧元，占GDP的150%左右)至少减少一半，更好的可能是使之远低于60%的欧元区目标水平。债务重组最好一次性完成，以免又重复。这意味着有必要对欧洲各银行采取强硬态度。要应对任何无力偿债问题，就必须大幅削减债务：就希腊债券而言，可能需要削减约80%的债务。如果削减幅度远低于这个比例，希腊政府可能既无法恢复偿债能力，又无法重返市场融资。 　　欧洲各地的银行、保险公司及其股东，将会因上述举措而遭受损失，损失是否可控是目前的大问题。 .精品课件. * （3）譬如法国巴黎银行和法国农业信贷银行持有的资产面临巨大欧洲债务危机的风险。信用级别已经被大幅度调低。比利时德克夏银行已经被分拆。成为欧债危机里倒下的第一家银行。 欧洲债务危机开始严重影响欧洲最大借款国意大利。根据瑞士的国际清算银行巴塞尔银行的数据显示，截至2010年底，法国银行持有意大利政府和私人债务的总值达3926亿美元。这是外资机构持有意大利债务的最大债主，也是德国持有意大利债务的两倍多。 .精品课件. * （4）通胀亦成为欧元区隐忧！ （5）结构性改革积重难返！ （6）经济增长前景不容乐观！ （7）财政失衡日趋严重！ .精品课件. * 希腊债务：4200亿美元 爱尔兰： 2000亿美元 意大利： 2.8万亿美元 西班牙： 7124亿美元 （8）对欧债危机的五种解释： （9）欧债危机的未来前景： （10）欧元依然会生存下来。 .精品课件. * .精品课件. * .精品课件. * IMF预测(real GDP %) 2009 2010 2011 2012 欧元区 -4.1 1.8 1.5 1.5 德国 -4.7 3.5 2.5 2.0 法国 -2.6 1.4 1.8 1.5 意大利 -5.2 1.3 0.8 0.5 西班牙 -3.7 -0.1 0.6 0.5 英国 -4.9 1.3 1.3 1.3 日本 -6.3 4.0 -0.7 0.9 .精品课件. * IMF预测（real GDP %) 2009 2010 2011 2012 印度 6.8 10.4 5.2 4.8 俄罗斯 -7.8 4.0 2.8 2.5 巴西 -0.6 7.5 3.0 2.6 南非 -6.1 5.5 2.5 2.0 南美 6.6 2.7 2.5 .精品课件. * 二、通胀形势和货币政策 (1)发达经济体亦出现通胀隐忧，尽管通胀形势仍不明显。 （2）新型经济体通胀局势堪忧。譬如越南、印度、俄罗斯、巴西，等等。 （3）大宗商品价格保持上涨和高位运行势头。原油和能源价格、铁矿石价格、粮食价格是决定新兴市场国家通胀水平最重要的三大因素。 （4）全球货币市场利率依然维持“零利率”水平。 .精品课件. * CPI 2009 2010 2011 2012 发达经济体 0.1 1.6 2.6 1.7 新兴经济体 5.2 6.1 6.9 6.6 .精品课件. * 2010年大宗商品价格涨幅惊人： （1）棉花 涨92%（2）咖啡 涨77% （3）玉米 涨52%（4）钯金 涨80% （5）白银 涨100%（6）镍和铜 涨30%多 （7）2010年全球粮价平均上涨29%（世界银行报告）。2011年全球将有4400万人缺粮。 .精品课件. * 2011年全球大宗商品价格走势预测（2010年底的预测） （1）原油：突破每桶120美元。目前尽管有所回落，然而很难回到50美元以下。 （2）煤炭：涨幅25%以上 （3）铜：USD 12,500/mt （4）锌：USD 3000/mt （５）铂金：每盎司 2000美元 （６）黄金：每盎司 1750美元（目前突破1600美元） .精品课件. * （ ７ ）钯：目标价位每盎司８50美元 （ ８ ）银：目标价位每盎司40美元 （ ９ ）大米：涨幅3０％以上 （１０）大豆：持续上涨 （１１）棉花：持续上涨 （１２）咖啡和糖：持续上涨 .精品课件. * LIBOR