美国次贷危机会给中国带来哪些影响.docxVIP

贷危机对中国影响到底多大 2008 年 03 月 27 日 17:55 国际金融报 2007年爆发的美国次贷危机在 2008年以来没有出现任何缓和的迹象。美国部分金融机构 经营陷入困境的局面，直接引发了全球金融市场的剧烈动荡， 次贷危机向全球范围内扩散的 速度也开始加快。为了缓解市场危机，一些国家央行通过注资、降息等手段向金融系统紧急 注入流动性，一场全球范围的救赎行动正在上演。 在这一背景下，此次危机越来越多地受到 人们的关注。关于 次贷”形成的背景、表现和原因、损失及影响，以及一些国家应对危机的 政策干预和效果评价等问题，成了一个全球性的热点话题。 美国次贷危机是指由于美国次级抵押贷款借款人违约增加， 进而影响与次贷有关的金融资产 价格大幅下跌导致的全球金融市场的动荡和流动性危机。 在这一危机中，高度市场化的金融 系统相互衔接产生了特殊的风险传导路径， 即低利率环境下的快速信贷扩张， 加上独特的利 率结构设计使得次贷市场在房价下跌和持续加息后出现偿付危机， 按揭贷款的证券化和衍生 工具的快速发展，加大了与次贷有关的金融资产价格下跌风险的传染性与冲击力， 而金融市 场国际一体化程度的不断深化又加快了金融动荡从一国向另一国传递的速度。 在信贷市场发 生流动性紧缩的情况下，次贷危机最终演变成了一场席卷全球的金融风波。 与传统金融危机不同的是， 次贷危机中风险的承担者是全球化的， 所造成的损失是不确定的。 次贷的证券化分布以及证券化过程中的流动性问题， 使得经济金融发展中最担心的不确定性 通过次贷危机集中体现出来。也正是由于上述不确定性造成了次贷损失的难以计量和对市场 的巨大冲击。既然如此，那么次贷危机会对中国这个全球最大的发展中经济体产生怎样的影 响呢？有哪些有用的启示呢？ 由于我国仍然存在一定的资本管制， 次贷危机通过金融渠道对中国经济的稳定与健康的直接 影响比较有限，对中国经济的短期直接影响总体上不会太大。 但在经济全球化的今天， 我国 与美国、全球经济之间的联系日益密切， 因此，次贷危机对我国经济长期发展中的间接影响 不可低估。 （一）直接影响：比较有限 1、国内金融机构损失有限 国内一些金融机构购买了部分涉及次贷的金融产品。 由于我国国内监管部门对金融机构从事 境外信用衍生品交易管制仍然比较严格， 这些银行的投资规模并不大。 虽然还没有明确的亏 损数据，但这些银行的管理层普遍表示， 由于涉及次贷的资金金额比重较小， 带来的损失对 公司整体运营而言，影响轻微，少量的损失也在银行可承受的范围内。 2、国内金融市场动荡加剧 随着国内外金融市场联动性的不断增强， 发达国家金融市场的持续动荡， 必将对我国国内金 融市场产生消极的传导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一方面，外部市 场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对中国市场的长期预期。以 2008年年初为例，部 分国际知名大型金融机构不断暴露的次贷巨亏引发了一轮全球性的股灾。 1月份，全球股市 有5.2万亿美元市值被蒸发，其中，发达国家市场跌幅为 7.83%，新兴市场平均跌幅为 12.44%，中国A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持续动荡所导致的不确定性会影 响到市场的资金流向， 加之香港市场与内地市场的互动关系日益密切， 香港市场的持续动荡 很可能对内地市场形成实质性的压力。 在直接融资比例不断提高的情况下， 国内金融市场的 动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。 （二）间接影响：不可低估 1、出口增长可能放缓 在拉动中国经济增长的 三驾马车”中，出口占据着非常重要的位置。从经济总量上看，出口 在GDP中的比重不断升高，2006年超过1/3,2007年虽然增速有所回落，仍增长了 25.7%。 从就业上看，外贸领域企业的就业人数超过 8000万人，其中，加工贸易领域就业近 4000 万人。2001年以来，在所有的对外出口中，中国对美国出口比重一直保持在 21%以上，出 口增长速度也很快。 由于外贸对目前中国经济增长具有非常重要的作用,而美国又是中国最大的贸易顺差来源之 由于外贸对目前中国经济增长具有非常重要的作用, 而美国又是中国最大的贸易顺差来源之 一，因而美国经济放缓和全球信贷紧缩，将使我国整体外部环境趋紧。次贷危机爆发以来， 美国经济增长存在较大的下行风险， 消费者信心快速下滑。 尽管中国出口结构的升级和出口 市场的多元化可以在一定程度上减轻美国需求变化对出口的影响， 但事实上，中国出口增速 从未与美国经济增长脱节。只要美国经济出现衰退，中国出口就有可能明显放缓。 2007年 第四季度的数据也显示，中国的出口增速较前三个季度下降了 6个百分点，低于全年的平 均水平。因此，次贷危机可能会对我国未来的出口产生不利的影响，