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黑化股份分析报告 ［键入文档副标题］ 郑登、钟曜璘、钟仰鉴、钟辉 2012-12-6 目录 TOC \o 1-5 \h \z 一、 公司简介 2 二、 焦炭行业简要分析 2 国内焦炭生产能力分析 2 上游市场分析 5 下游市场分析 6 三、 宏观经济分析 11 经济增速持续下降 11 投资壇幅继续缩小 12 \o Current Document 出口需求依然低迷 13 \o Current Document 生产价格水平下降 15 \o Current Document 四、 技术分析 17 \o Current Document 大盘趋势分析 17 黑化股份与大盘收益率对比分析 17 趋势分析 18 形态分析 19 K线分析 20 指标分析 21 五、 公司财务分析 22 偿债能力分析 22 营运能力分析 23 盈利能力分析 25 成长能力分析 27 财务分析总结 28 一、公司简介 黑龙江黑化股份有限公司(以下简称“公司”或”本公司”)是经黑 龙江省人民政府黑政函(1998) 57号文批准，由黑龙江黑化集团有 限公司(以下简称黑化集团)作为独家发起人，并以募集方式设立 的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会证监发字(1998)241号 和证监发字(1998)242号批准，公司于1998年9月22日向社会公开发 行人民币普通股10,000万股。发行后公司总股本为33,000万股，其 屮法人股23,000万股，占总股本的69.70%；社会公众股10,000万股, 占总股本的30.30%o根据公司2006年第一次临时股东大会通过的股 权分置改革方案，公司流通股股东每持有10股流通股股份将获得由 资本公积定向转增6股股份，共计转增6,000万股，作为非流通股获 取流通权的对价，转增后公司总股本变更为39,000万股，其中法人 股23,000万股，占总股本的58.97%；社会公众股16,000万股,占总股 本的 41.03%o 二、焦炭行业简要分析 黑龙江黑化股份有限公司(600179)是一家以焦炭为主营业务的 上市公司,2011年第U!季度至 上市公司, 2011年第 U! 季度至012年第三季度, 公司焦炭销售收入 占比达49%,下而就焦炭行业做一个简要分析。 内焦炭生产能力分析 内焦炭生产能力分析 自去年四季度以來，受国家宏观经济调控作用显现和国际国内需 求严重不足等多重因素影响，国内外煤炭市场再次进入到新一轮的下 行调整期。今年以来，随着国家投资拉动经济力度减弱，继续严控房 地产和钢铁产能过剩等，国民经济增速放缓，关联行业需求下滑。今 年以来，受春节放假等因素影响，煤炭市场需求减缓，煤价回落，重 点电厂和主要中转港口库存充足。 1、产量 进入21世纪以来，我国不断加强炼焦产业结构调整，建设了一 大批大型机焦炉，替代了土焦和一些落后的小焦炉。目前，国内焦炭 产能过剩，焦化企业集中度低，要继续推进行业准入管理。产量大增 和产能过剩将是制约屮国焦炭的双重障碍。2011年屮国焦炭实际产 量为4. 2亿吨，而实际焦化企业焦炭的产能在5. 6亿吨左右，近25% 焦炭产能均处于闲置状态。钢厂冃前加大口身焦炉产能建设，后期独 立焦化企业在市场上的话语权El渐趋弱。 据统计，2012年1-5月，全国煤炭产量累计完成156174万吨， 同比增加9654万吨，增长6. 59%O另外，2012年5刀我国焦炭产量 3847. 3万吨，去年5月焦炭产量3664. 4万吨，比去年同期增长4. 99%； 1-5月，全国焦炭累计产量18328. 3万吨，同比增长6.4%。可见焦炭 市场供过于求、价格低位运行必将延续。下半年若下游需求不畅，焦 炭市场出口和内销不景气势必导致焦企亏损幅度加剧。 2000-2012年我国焦炭生产产量及世界产量 年份 我国焦炭产量（力 吨） 世界焦炭产量（丿J 吨） 我国焦炭产量/世 界焦炭产量（%） 2000 12, 184.00 34, 263.22 35. 56 2001 13, 130.00 34, 157.13 38. 44 2002 14, 279.80 35, 102.75 40. 68 2003 17, 775.70 39, 033. 16 45. 54 2004 20, 873.70 42, 494. 32 49. 12 2005 24, 280.00 45, 391.66 53.49 2006 29, 768.20 51, 359. 90 57.96 2007 33, 500. 00 54, 489. 26 61.48 2008 32, 359.00 52, 049. 22 62. 17 2009 34, 787.00 58, 172.24 59. 80 2010 38, 600.00 6