2021年基于陆股通席位持仓构建选股策略.pdfVIP

基于陆股通席位持仓构建选股策略 陆股通专题系列之一 [Table_ReportTime] 2021 年04 月07 日 [Table_FirstAuthor] [Table_Title] 证券研究报告 基于陆股通席位持仓构建选股策略 金融工程研究 [Table_ReportDate] 2021 年 04 月 07 日 [Table_ReportType] 量化专题报告 [Table_Summary] [Table_Author] ➢ 陆股通中的香港中央结算系统参与者主要分为五类：结算结构参与者、 托管商参与者、直接结算参与者、股份质押参与者、香港中央结算有限 公司。其中，直接结算参与者在中央结算系统中的占比最大（约 91.09%），以券商类机构为代表，编码 B 开头，代表机构有高盛 （亚 洲）证券有限公司。 ➢ 本报告基于陆股通增持比及机构席位因子，构建如下三种选股策略： ➢ 策略一：根据个股前 R 名机构席位平均增持速率指标，构建选股策略， 组合累计盈利 198.53%，年化收益率 26.55%，夏普比率0.71，相对沪深 300 表现较优。 ➢ 策略二：根据陆股通增持比因子选股，每期选取指标最大的前5 只股票 构建 TOP5 组合，该组合全历史年化收益 45.17%、夏普比率 1.52，显著 高于全样本组合（年化收益24.26%、夏普比率 1.01）和沪深 300 （年化 收益 12.22%、夏普比率 0.58）。 ➢ 策略三：在策略二基础上，加入机构席位增持比例条件，缩小选股池范 围，加入该因子后，TOP5 的全历史年化收益 59.49%、夏普比率 2.11， 显著高于原始组合（年化收益 45.17%、夏普比率 1.52）、全样本组合 （年化收益30.67%、夏普比率 1.23）和沪深 300 （年化收益12.22%、夏 普比率 0.58）。 ➢ 风险因素：新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，金融监管政策收紧， 资本市场波动对基金影响的不确定性等。 2 目 录 一、陆港股通概述及运作机制4 1． 陆股通概述4 2． 港股通概述4 3． 运作机制4 4． 北向资金对A 股的影响9 二、策略一：基于前R名机构席位平