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Search Fund Search Fund 不做搜索，也不做基金 Search Fund 不做搜索，也不做基金 与创投只要求 15％－ 30％股份的投资行为不同的是， SF 谋求的是控股和参与运营，更像是一个互联网管理团队 公司。” 在中国做投资最好要介入管理，所以我新的创业将以 搜索资金（Search Fund :以下简写为SF）模式开始。” 11 月 16 日，搜狐前 COO（ 首席运营官 ） 古永锵结束半年休假后 宣布复出。 董事会和管理层之间，或者说投资人跟创业团队之间的 关系与默契，我觉得可能会比这个公司所选择的项目更能影 响到公司的发展，虽然有一些夸张，但我以前做创业经理人 的时候， 的确碰到过很多这样的事。 ”基于此，古永锵的设想 是，借助 SF 模式，将他在投融资和管理运营方面的经验结 合起来，在互联网的领域里重新开始创业。 承载古永锵梦想的是合一 （IVerge Inc.）网络技术有限 公司，分别在境外与国内注册，其中的国内公司于 11 月 1 日在北京注册。按照规划，这间公司将专注于中国市场的第 三代互联网业务， 尤其将关注基于三网合一 （互联网、电信网、 广电网 ）的应用项目。 但是，我们不做搜索技术，当然也不是基金。”对于古 永锵来说，似乎只有通过反复的强调，才可以表达 SF 模式 的独特。这种融合了项目搜索、控股投资、业务运营为一体 的创业模式，将以基金的方式启动、像创投公司一样寻找项 目、通过收购对目标公司进行控股、参与公司运营，最终借 助上市、新一轮融资、 出售等机会退出。 “与创投只要求 15％ －30 ％股份的投资行为不同的是， SF 谋求的是控股和参与 运营，更像是一个互联网管理团队公司。” 根据斯坦福商学院最新的抽样调查报告显示，目前硅谷 50 家采用搜索资金模式进行创业的企业， 其平均年投资回报 率在 33％— 35 ％左右。在这个报告当中，所涉及的创业公 司规模从 30 万美元到 4300 万美元不等， 收购公司时的出资 额度从 50 万美元到 3500 万美元不等， 投资成效范围中最高 亏损达 160 万美元、最高盈利为 450 万美元。 古永锵认为，这个报告在一定程度上显示了 SF 是一个 相对比较好的创业模式，一个最大的优点是，在自己所熟悉 的领域，寻找一些已被证明可行的项目，再借助这个项目来 嫁接自己已有的行业和公司管理经验，就能够更快地复制成 功。“所有的关键都是项目本身而不是模式本身， 因为你并不 能期望通过套用一个模式就达到成功的目的。” 在他看来，互联网就是他所熟悉的领域，在搜狐的 6 年 让他对中国互联网市场有了足够的了解，而与此同时，中国 让他对中国互联网市场有了足够的了解，而与此同时， 中国 的互联网已经在发展到第十年的时候迎来了黄金时代。 古永锵表示，他一切的判断依据来源于两个权威报告： 是中国互联网络信息中心 (CNNIC) 最新发布的“第十六次 国互联网络发展状况统计报告”， 报告显示我国上网用户总 数已达到 1.03 亿户，其中宽带上网的人数增长迅猛， 首次超 过了网民的一半，达到 5300 万；另一份报告则由市场调查 公司 Visiongain 提交， 该公司今年年初就预测称中国手机用 户到 2005 年年底将达到 3.86 亿。 鉴于此，以中国正在酝酿的第三代互联网浪潮为关注领 域，在其中的一些垂直应用领域寻找项目，将有可预期的市 场份额。 目前，合一公司已经引入了几个有实力的境外投资伙伴， 公司初期运作的资金也已经到位，规划将在未来的6 公司初期运作的资金也已经到位，规划将在未来的 6 个月内 把启动资金根据公司的业绩进行分红。 4 把启动资金 根据公司的 业绩进行分红。 4 年以后，将以增股的方式扩到 20％或者更 扩展到 60 人的规模。 这个以投资基金的模式去启动的互联网公司，主要将按 照硅谷的期权分享，在前 3 年到 4 年的启动期， 中的 15 ％划出来， 向职员按照一定的比例分配， 多。 主要的操作方式是，前 6 主要的操作方式是，前 6到 12 个月间， 80 ％的人员、 财力都会集中在寻找项目，项目数量保持在 3 个以内； 6 到 12 个月之后， 80 ％的人员与财力将转向进行业务运营。在 此期间，不排除在资金上与风险投资以及大基金等合作的可 持续经营实现盈利，最终会以上市、整合、收购等多种形式 完成有效退出。 能，通过合作投资来尽量降低公司运营初期的风险。待项目 能， 通过合作投资来尽量降低公司运营初期的风险。待项目