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分析从联想到明基 中国企业跨国并购之忧 导语：北京时刻 6 月 13 日，国外媒体今天发表分析文章 称，几乎每隔几个月就会传出中国公司收购欧美知名企业制 造业务的消息。 去年 TCL收购了法国汤姆逊公司的电视业务， 随后又收购了 阿尔卡特 的手机部门；今年 5 月， 联想收购了 IBM 公司的 PC业务。这些收购案是否意味着一个 “ 中国世 纪 ” 的到来呢？ 中国企业的崛起并不难理解，低廉的生产成本使得西方 厂商在制造业务上无法与之抗 衡。由此看来，中国 世纪的到来不可阻 挡。从最近的几笔交 易之中， 我们能够看 出一些端倪。但同样是收购西方知名厂商的制造业务，同中 国台湾厂商 明基相比，TCL和联想等内地企业获得的优惠条件 要少得多。在同国外企业打交道的过程中，这是一个十分明 显的弱点，需要内地企业花上几年的时刻去克服。 在去年公布的两起交易中， TCL和联想都通过廉价出售自 己的股份收购了西方厂商业绩不佳的制造业务和销售渠道。 TCL收购汤姆逊电视业务实际上没有支付任何现金， 汤姆逊保 留了电视业务三分之一的股份，但有权更换为 TCL股票；联 想收购 IBM PC业务除了支付现金和承担债务，还给了 IBM 公 司 19%的股份，总计 17.5 亿美元。 在上述交易中，西方厂商在没有产生任何支出的前提下 摆脱了不能盈利的业务。 IBM 则更进一步， 假如联想有能力扭 转其持续亏损的 PC业务， IBM 也能够通过持有的股份从中获 利。因此，关于西方厂商而言，它们通过讨价还价获得了自 己想要的东西；而关于中国厂商来讲，这两笔交易具有赌博 的意味。 上周西门子 同明基达成协议，明基将收购西门子的手机 业务，而西门子则需要为出售这一业务向明基买单。同 TCL 汤姆逊以及联想 IBM 交易相比，西门子与明基之间的合作有 着专门大的区不。能够讲，西门子退出手机业务的代价特不 沉重，换来的仅仅是象征性的小部分明基股份。 依照双方签署的协议， 西门子将向明基支付 2.5 亿欧元， 关心明基进行市场营销和专利开发。同时，西门子还需要支 付额外的 5000 万欧元，以获得明基 2.5%的股份。在明基方面， 该公司将获得西门子手机部门所有专利的使用权，同时还能 够在 5 年内使用西门子品牌。而在 TCL收购汤姆逊电视业务 时，后者最具价值的资产 —— 显像管生产业务并没有包括在 内。 同样是中国公司，台湾与内地企业在同西方厂商开展交 易的过程中什么缘故会有如此大的差不呢？最要紧的缘故是 台湾企业是 “ 真正的 ” 公司，它们好不容易积攒起来的实力 能够转变为真正的国际竞争优势。而内地企业则有所不同， 专门多内地企业实际上只是贸易公司，它们想要的只是短暂 的套利机会。 3 / 5 台湾电子企业最大的优势在于供应链治理，台湾设备厂 商关于专门配件供应商特不依靠。不管是配件供应商，依旧 明基如此的组装厂商，它们的周转周期都特不短，同时具有 高度的灵活性。这种灵活性使台湾厂商能够在最快时刻内将 创新设计推向市场，或者在新的电子配件出现之后尽快转移 到新生产线上来。从上世纪 90 年代中期开始， 台湾厂商通过 将低端生产业务转到劳动力成本更低的内地，使自己的这一 优势更为明显。 TCL和联想的成功则同内地市场的低购买力有专门大关 系。专门多电子产品面世以后，内地消费者没有能力购买高 价高质量的进口型号，而现在 TCL和联想等公司就借机退出 了超低价的版本。此外，这些公司的另一个优势确实是在庞 大分散的中国市场拥有完备的销售系统。 但随着中国市场逐步走上正轨，消费者的生活水平日益 提高，内地厂商的上述优势正被一步步侵蚀。由于利润率相 对较低， TCL和联想等厂商没有能力保持高额的研发费用， 而 这正是日韩电子厂商的最大优势。而且由于专门多公司只关 注短期套利，它们没能开发出更高效率的生产和供应链治理 系统。 中国内地拥有丰富的资源，在制造业务上有着无与伦比 的优势。然而，内地的个人企业还远未成熟，在同大型国企 竞争的过程中也没有自己的优势。因此内地个人企业还专门 难对国内市场进行整合，同时长期持久的保持竞争力。从这 一角度来讲， “中国世纪 ” 的到来还需要几十年的时刻 5 / 5