从股权结构看我国上市公司股权融资偏好-2019年精选文档.docxVIP

从股权结构看我国上市公司股权融资偏好 有缺陷的监管制度与政策和低效的资本市场等原因造成的。 本文从股权资本结构入手 , 比较了不同股权 结构与融资偏好的关系 , 指出我国上市公司股权融资偏好产 生的根本原因在于其高度集中的股权结构 并提出相应的治理对策。 公司治理的有效性在很大程度上取决于融资结构。 公司融资 结构不仅仅是其融资偏好的产物 , 也是公司各利益相关者特别是 所有者和经营者博弈的结果。换言之 , 真正有效的公司治理不局 限于组织结构 , 还包含着融资结构的选择和安排。融资结构的治 理效应 , 是指企业通过对负债和股权结构的选择而对公司治理效 率的影响。现代企业理论表明 : 企业产权处于“依存状态” ,企业 控制权和剩余索取权的分配 , 随着企业财务和经营状况的变化而 变化。股权融资和负债融资契约具有不同的企业权力配置特征。 股东作为企业所有者享有的是剩余索取权和企业正常经营情况 下的企业控制权 , 而债务融资中的债权人享有的是固定债息索取 权和企业不能偿还债务时的企业控制权。因此 , 融资结构不单是 一个融资契约的选择问题 , 更重要的是资金背后产权主体相互依 存、相互作用 , 共同构成的某种制衡的权力配置问题。 、文献回顾 : 我国上市公司股权融资偏好及其成因分析 随着新《证券法》 的颁布 , 企业发行股票及上市的门槛降低 许多企业纷纷通过股票市场融资 ,股权融资热