20210425-华创证券-家用电器行业双周报：潮湿盛夏即将来袭，干衣机赛道再迎发展契机.pdf

行业研究 证券研究 报告 家用电器 2021 年04 月25 日 家用电器行业双周报20210423 ） 推荐（维持） 潮湿盛夏即将来袭，干衣机赛道再迎发展契机 家电朔望谈： 华创证券研究所  进入春夏，随着气温升高及全国范围降水增多，晾晒衣物成为消费者心头的一 大难题。干衣机作为解决此消费痛点的家电产品，目前还尚未成为成熟家电单 证券分析师：秦一超 品。基于此我们将回顾干衣机品类发展现状，通过其市场表现分析该品类在国 邮箱：qinyichao@ 内市场预期发展趋势，对企业未来两季度产品铺货结构具有一定借鉴意义。 执业编号：S0360520100002  国内干衣机市场起步晚但发展迅猛：同发达欧美国家干衣机渗透率相比，目前 联系人：田思琦 我国渗透率仍为个位数，有极大差距。2020 年度国内干衣机零售额达25.4 亿 元，零售量达53.9 万台，分别同比增长67.5%/40.2% ，市场规模飞速扩大，干 邮箱：tiansiqi@ 衣机赛道展现高增长潜力。其中内资品牌占比不断提高，美的、海尔、小天鹅 已跃居市占率前三席。细分产品结构，消费者偏好选购5KG-容量迷你机型与 行业基本数据 9KG+ 大容量款，大容量款销量占比达 82.4%。对比消费渠道，线上线下渠道 占比% 各自有火爆场景，季节效应显著；电商活动周期线上渠道销量激增，雨季线下 股票家数(只) 69 1.72 渠道凭借高单价收获不俗市场表现。 总市值(亿元) 18,695.5 2.23  多元需求导向下干衣机迎来产品推广良好契机：过往历史数据显示，春夏潮湿 流通市值(亿元) 16,371.7 2.55 天气现象频发时期，相关地区干衣机零售额、销量增速均显著升高。在满足基 本干燥需求后，消费者相应提出如除菌、护理甚至收纳等新需求，给干衣机行 相对指数表现 业带来多延伸方向，有利于企业打造差异化产品。细分销售市场，2021 年 3 % 1M 6M 12M 月T1 、T2 市场产品均价分别高于其余市场861/429/1169、647/215/955 元，有 绝对表现 2.86 8.15 38.32 效体现高线城市购买力。随着地产景气度提升，我们认为未来两季度将是干衣 相对表现 -1.34 -0.69 3.07 机产品教育的良好契机。 2020-04-27～2021-04-23  家电企业技术储备充足，中短期仍掌握下游议价权：干衣机技术门槛较低，现 58% 有玩家有充足技术支持加入赛道；另一方面目前行业存在近 7000 元可竞争价 39% 格带，下层利润空间广阔，为内资品牌发展提供良好环境；以海尔、小天鹅、 美的为例，2021 年 3 月均价较 19 年 6 月分别提升-71/614/1174 元，增幅达 19% -1.45%/19.0%/88.7%。2021 年 3 月干衣机线上行业集中度CR4 达69.2% ，较 0% 2019 年 6 月提高 16.1%，属于高集中寡占型市场。最后众多元面向海外 20/04 2