20210425-平安证券-新能源汽车行业深度报告：要素与演变~新能源汽车产业链纵析.pdf

新能源汽车 行 2021 年04 月25 日 业 报 行业深度报告 告 要素与演变——新能源汽车产业链纵析  强于大市 （维持）  新能源汽车行业发展现状：欧洲高增，中国复苏，美国调整。全球新能 源汽车行业疫情后强势复苏。欧洲市场在最严碳排放标准、补贴政策的 行情走势图 共同推动下，市场持续走强，20 年欧洲地区全年实现137 万辆的销量， 行 新能源汽车 沪深300 同比增长140%；中国市场C 端消费接棒B 端网约车需求，品质驱动的 100% 业 中高端车型、成本驱动的入门车型成两大亮点，2020 年累计销量 137 50% 万辆，同比增长 11%。美国市场调整，其中特斯拉全系销量为13.8 万 深 辆，占美国市场份额66%。政策、供给、需求三大因素共同作用下，预 度 0% 计全球新能源汽车销量2025 年有望达到1500 万辆规模，对应年复合增 报 -50% 速38% ，渗透率接近15%。政策方面，中国市场双积分政策持续趋严， 对基础设施建设给予补贴，在牌照发放、停车收费等层面推行电动车差 告 证券分析师 异化政策；欧洲市场各项政策持续利好电动车发展；在美国市场，预计 朱栋 投资咨询资格编号 拜登将积极推行清洁能源革命计划，大幅提高美国新能源汽车渗透率。 S1060516080002 供给方面，海外车企纷纷引入正向开发的电动平台，新增车型将持续投 zhudong615@ 放市场。需求方面，电池成本与价格下降带动新能源汽车全生命周期成 王德安 投资咨询资格编号 本下降，新能源后端使用的基础设施建设正在逐步完善。 S1060511010006 wangdean002@  电池和电池材料要素与演变：电池行业单 GWh 电池产线需要投资3-4 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 亿元，一般需要建设5GWh 以上的产能才能达到较好的规模效应；在技 chenjianwen002@ 术方面，铁锂和高镍三元在未来较长时期内两种技术路线将维持共存， 吴文成 投资咨询资格编号 同时技术迭代较快，需要不断地投入研发才能保持技术的领先性和前瞻 S1060519100002 性，中小企业在技术研发和资金方面存在劣势。正极材料很大程度上决 wuwencheng128@ 证 王霖 投资咨询资格编号 定了电池的能量密度、