中国云计算经营分析报告五.pdf

中国云计算经营分析报 告五 2021 年 4 月 - 3 - 前言：云计算市场竞争已进入下半场，国内竞争格局如何改变？ 阿里巴巴最新披露的2020 日历年Q4 季报首次实现 EBITA 盈利，引起市场高 关注度。云计算产业壁垒深厚，马太效应明显。当前全球云计算厂商仅亚马逊 云（AWS）、微软智能云（Azure）、阿里云实现盈利。本文以公司领导人和产 品迭代路径作为切入点，分析“3A”厂商实现盈利的原因。通过复盘头部厂商 战略变化，判断云计算市场竞争已进入下半场，国内竞争格局将会如何改变？ 第二梯队的厂商有无发展机会？从而探索云计算细分领域的投资机会。 1. “3A”厂商盈利的共性：管理层战略重视，自身业务打磨产品 1.1 AWS ：创始人影响公司文化基因，综合竞争力全球第一 贝索斯的战略眼光和商业哲学成就云计算开拓者。成立亚马逊之前，贝索 斯从事过计算机系统开发，做过基金交易管理公司的副总裁，多重职业背 景的贝索斯对于云计算的前景、企业投资管理有自己的一套方法论：坚持 长期发展和用户至上的战略，专注于企业长期自由现金流的增长，不计较 短期回报。过去十年，亚马逊的自由现金流从最低时的 3.95 亿美元增长到 2020 年最高的 310.2 亿美元，2013-2015 年股东投资回报率趋近于 0，换 来 2018-2020 近 67%以上的高额回报率。充足的现金流为AWS 前期投入 奠定夯实基础。 图表1：亚马逊自由现金流和净资产收益率 350 80% 300 70% 60% 250 50% 200 40% 150 30% 100 20% 50 10% 0 0% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 亚马逊自由现金流（亿美元） 亚马逊净资产收益率 来源：公司财报，市场研究部 飞轮理论是贝索斯提出的诠释亚马逊商业模式和运营理念的底层逻辑，同 样适用 AWS 发展规律。飞轮理论的核心在于以提升用户体验为中心，推 动公司的持续增长。其中，提升用户体验的三大关键因素是丰富的选择、 便利的服务、低价格。以低价为例，AWS 在 2011-2020 年间累计降价达 87 次，仅2020 年就降价12 次，平均每月降价一次，预计未来仍会继续降 价。通过价格下降引导更多客户使用 AWS 服务，在规模优势下实现成本 降低，从而可提供 IoT 开发者工具等更多增值服务，提升用户粘性，形成 闭环。亚马逊飞轮和AWS 飞轮形成协同效应，AWS 已成为亚马逊最大的 利润来源，2018-2020 最近三年亚马逊季度营业利润 AWS