汽车零配件行业：特斯拉产业系列深度报告二：从特斯拉观汽车智能化，智能驾驶爆发在即_市场营销_特斯拉_.docx

2016 年 06 月 23 日 汽车零配件行业 2016 年日常报告  证券研究报告 评级：买入 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 27.93 市场优化平均市盈率 15.87 国金汽车零配件指数 10136.26 沪深 300 指数 3117.32 上证指数 2891.96 深证成指 10255.27 中小板综指 11282.25 13994 12955 11915 10875 9836 8796 1506231509231512231603231606237756 150623 150923 151223 160323 160623 国金行业 沪深300 相关报告 《电动与智能齐飞 Tesla 浪潮来袭-特斯拉产业系列深度报告一 》，2016.6.22 《行业销量增速好转 持续推荐智能化与电动化-汽车行业周报（20 》，2016.6.19 《国内首个无人驾驶基地开园 继续推荐智能汽车-汽车行业周报（2 》，2016.6.14 《国内首个无人驾驶测试基地开园 期待无人驾驶路线图发布-智能汽 》，2016.6.14 《iCar 五年内有望上路 继续推荐智能汽车 -汽车行业周报（20 》，2016.6.6 崔琰 分析师 SAC 执业编号：S1130516020002 (8621 cuiyan@ 鲁家瑞 联系人 (8621 lujr@ 骆思远 分析师 SAC 执业编号：S1130515070001 luosiyuan@ 特斯拉产业系列深度报告二： 从特斯拉观汽车智能化 智能驾驶爆发在即 行业观点 特斯拉：自动驾驶商业化的引领者。特斯拉 Model S 在出厂时就装载各种传感器，再配合 GPS 和高精地图，基本具备自动驾驶的硬件基础。软件方面，特斯拉通过独有的空中升级功能，可以像 iPhone 一样实现频繁、持续的更新换代，使车主可以免费便捷地自行升级，并使用最新的自动驾驶功能。从 2014 年 11 月发布 V6.0 系统以来，1 年时间内特斯拉自动驾驶系统升级 4 次；V7.1 可以实现短时托管，2018 年有望实现自动驾驶。 智能驾驶势在必行，看好特斯拉智能驾驶技术路线。智能网联汽车是即将到来的汽车革命，在政策和市场的相互推动下，汽车快速步入智能化时代。目前，全球有 7 万多辆配备自动驾驶功能的 Model S，每天可上传约 420 万公里的自动驾驶数。特斯拉具备传统车企与互联网企业双重基因，通过“深度学习与空中升级”，可高效快速地深化智能化水平，2018 年有望自动驾驶。特斯拉 Model S 在出厂时基本具备自动驾驶硬件基础，自 2014 年 11 月发布自动驾驶 V6.0 系统以来，1 年时间内特斯拉自动驾驶系统升级 4 次至V7.1，可实现短时托管。看好特斯拉自动驾驶技术路线： 1）硬件一步到位，自动驾驶系统像 iPhone 一样可空中升级；2）7 万辆存量汽车，每天获得海量低成本测试数据；通过深度学习，不断优化。 ADAS 提升单车智能化先行，开启千亿蓝海市场。智能网联汽车是 ADAS 与车联网的完美结合，车联网受通信基础建设落后通讯标准未统一影响，未来的普及速度会落后于 ADAS。我们预计到 2020 年国内乘用车 ADAS 前装市场规模达 1,350 亿元，商用车 ADAS 前装市场规模达 85 亿元，存量车ADAS 市场规模 600 亿元，总体市场规模接近 2,000 亿元，未来五年年复合增长率将接近 100%。 感知给汽车装上智慧的眼睛，雷达与摄像头各显神通。感知技术是智能驾驶的第一步，起到信息输入的关键作用。摄像头与雷达等感知设备由于各自优势，将融合使用，满足感知端需求；而同类传感器将在单一功能上纵向深度发展。 底盘电子控制系统供应商将长期掌控 ADAS 集成控制领域。手机电脑芯片厂商过度产能逐步向汽车转移，加快汽车芯片的发展；而深度学习 GPU 和FPGA 构架的推出为智能驾驶天文计算体量提供可能；4G/5G 以及 CAN 总线的技术进步为汽车通讯提供便捷。对于判断集成来讲，底盘电子控制系统供应商将长期掌控 ADAS 集成控制领域。 看好底盘电子控制系统供应商布局智能驾驶。执行模块涉及汽车转向与制动，是汽车安全最核心的技术，也是与整车厂关系最为密切的部分；随着汽车制动系统从机械制动到电子化的提升，ESP（车身电子稳定系统）和 IBS （智能刹车系统）的推出为智能驾驶做好执行端技术储备。重点看好在智能驾驶有所布局的底盘电子控制系统供应商。 投资建议 智能汽车是未来长期的投资方向，2016 年是智能汽车元年，产业步伐加快倒逼法规放开。特斯拉产业链持续关注，特别是特斯拉代表的两个趋势，智能化与电动化