图森未来市场前景及投资研究报告，全球自动驾驶第一股.pdf

新股梳理 图森未来：全球自动驾驶第一股 2021年4月 投资要点 投资逻辑： 1 ）全球货运市场空间广阔：全球货运市场将呈现稳步发展的态势 ，根据Research and Markets的报 告 ，2020年全球货运市场规模为4.2万亿美元。预计到2027年达到5.5万亿美元 ，2020-2027年 CAGR为4% 。 2 ）预计2024年实现盈亏平衡。在2024年实现规模化后 ，预计单车年收入6万美元。当车队规模达到 5000辆 ，营业收入达到3亿美元时 ，公司可到达盈亏平衡点。值得注意的是 ，当前图森未来卡车预定 量已达5700台。 3 ）当车队规模达到全球卡车数量的0.1%时 ，预计贡献利润1.5亿美元 ，对应PS为12倍 ，对应PE为 58倍。公司当前具备卡车数量70辆 ，市值约为85亿美元 ，2020年营业收入184.3万美元。对应P/S为 4612倍。当车队规模达到全球卡车数量的0.1%时 ，即12200辆时 ，预计年收入为7.3亿美元 ，对应 P/S为12倍。假设净利率20% ，则净利润达到约1.5亿美元 ，对应PE为58倍。 风险提示：自动驾驶发展不及预期 ，重卡自动驾驶相关政策收紧 ，公司订单交付不及预期等。 1 目 录 公司简介 行业介绍 未来展望 2 图森未来：全球自动驾驶第一股  公司名称：图森未来股份有限公司 （TuSimple Holdings Inc. ）  主营业务：半挂式卡车自动驾驶软件管理系统  公司前身北京图 获得美国加州车  发布港区内部集  入选 “上海市  与UPS 的无人驾驶运输 正式在美国上市。 森互联科技有限 辆管理局颁发的 装箱卡车车队自 首批人工智能 服务合作增加至每周20 责任公司成立。 第 33 张无人驾 动驾驶测试视频 ， 试点应用场景 次。 驶路测牌照。 宣布进入港内集 “，参与洋山  与汽车供应商采埃孚  在中国北京和美 装箱卡车无人驾 港自动驾驶集 （ZF ）建立全面合作伙 国圣迭戈分设两 驶运输市场。 卡示范项目。 伴关系 ，合作研发量产 座研发中心 ，并  开始在美国 I-10  完成中国首次 无人驾驶卡车系统。 获 5000 万元人 民币A轮融资。 高速公路投入自 高速公路L4级  在美国启动全球首个自 动 驾 驶 商 业 运 无人驾驶队列 动驾驶货运网络。 营。 测试 。  获美国卡车制造商纳威  获得中国第一张 斯达 （Navistar ）投资 ， 针对重卡的智能 双方将合作量产无人驾 网联路测牌照。 驶卡车 ，计划在4年内 实现量产无人驾驶卡车 数据来源：招股说明书，西南证券整理 的