【食品饮料-研报】食品饮料行业白酒终端（线上+线下）调查系列十九：高端酒价格表现强势，次高端价格表现分化-20201126-申万宏源-18页.pdfVIP

行 业 及 产 食品饮料 业 2020 年 11 月 26 日 高端酒价格表现强势，次高端价格 行 业 表现分化 研 / 究 行 看好 ——白酒终端（线上线下）调查系列十九 业 点 评 相关研究 调查概要 ： 高端酒价格表现景气，次高端价格分化  17 年 3 月起，我们对目前市场上主要的白酒产品在线上（京东、酒仙网、天猫）和线下（北京上海 证 明显-白酒终端（线上线下）调查系列 两地各个区域烟酒店）的终端零售价情况进行了走访调查，本期汇总 2020 年 11 月 20 日调查的数据 券 十八 2019 年 11 月 11 日 与调查中得出的结论，供各位投资者参考。 研 高端酒价格持续表现强势，次高端价格 究 趋势存在分化- 白酒终端（线上线下） 投资建议 ： 报 调查系列十七 2019 年 7 月 29 日  布局 2021 年，加配龙头和底部复苏品种。行业升级、集中、整合三大趋势仍然延续，且预计在疫情 告 后将进一步强化。长期来看，高端酒是最优赛道；次高端 3-5 年有望维持两位数增长，但行业格局变 化大；大众酒升级和整合是确定性趋势。2021 年是十四五开局之年，关注头部企业十四五规划。明 证券分析师 年高端和次高端酒具备提价空间。低基数和春节靠后的背景下，21Q1 开门红可期。看好白酒 2021 吕昌 A0230516010001 年尤其是上半年表现，重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；推荐顺鑫农业、今世缘、 lvchang@ 周缘 A0230519090004 洋河股份、古井贡酒。 zhouyuan@ 核心结论： 联系人 田荣振  茅台：需求强劲，价格表现强势。茅台需求强劲，北京地区调查的终端烟酒店有几家有少量现货，若 (8621转 团购 5-10 箱则需提前调货。上海地区调查的终端烟酒店缺货较为严重，部分烟酒店表示有 2019 年 tianrz@ 飞天茅台现货，但 2020 年飞天茅台调货较为困难，调货时间不确定，2019 年茅台价格在 2950 元左 右，按天报价。北京上海个别烟酒店有鼠年茅台陈列，价格在 3200-3400 元之间。整体来看，北京 上海飞天茅台终端成交价相仿，基本在 2800-3100 元之间，相比去年 10 月价格中枢上移 400-500 元，北京货源比上海充足，上海多为 2019 年飞天茅台。  五粮液：普五终端成交价 1100 元左右，终端备货充足。北京上海普五终端成交价基本在 1100 元左 右，相比去年 10 月价格中枢上移 100 元，调研的 50 多家烟酒店只有 2 家表示可以按 1000 元的团 购价出货，上海一家烟酒店反馈 11 月前八代普五团购价 1000 元，11 月后提升至 1100 元。北京上 海八代普五备货充足，调研的 50 多家烟酒店中只有 3 家表示无货，但均表示马上到货或者可以调货， 终端反馈八代普五