项目投资经济效果评价概述.ppt

;※ 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 ※ 本章难点 （1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法 ;;案例导入：立即购买还是分期付款;一、经济效果评价及其分类 定义：对评价方案计算期内各种技术经??因素和方案投入和产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价、分析比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案。 内容：盈利能力分析 清偿能力分析 抗风险能力分析 评价方法：按计算经济效益时是否考虑资金的时间价值，可分为： 静态评价方法 动态评价方法 ;投资收益率;一、静态评价指标 1．投资回收期(Pt) 　　指项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 （1）按达产年净收益计算 如果项目投产或达产后各年的净收益相等，则投资回收期可采用下式计算: 　 TP=K/M+TK 式中， K——方案的总投资; 　　 M——年净收益； TK——建设期。 　　; （2）按累计净收益计算 丛项目投建之日起，投资回收期的表达式:;投资回收期可以根据财务现金流量表(全部投资)中累计净现金流量计算求得： 　　 TP=T－1+(第T－1年累计净现金流量的绝对值)/第T年净现金流量 式中, T——累计净现金流量开始出现正值的年份。;　　用投资回收期评价方案时，只有把方案的投资回收期(Pt)与国家规定的标准投资回收期(Tb)相比较，才能确定方案的取舍。 　　判别标准: 　　若Pt ≤Tb，方案可行; 　　若Pt ＞ Tb，方案不可行。 　　Tb参见《建设项目经济评价方法与参数》;投资回收期法的优缺点 优点： （1）直观，简单，能反映初始投资得到补偿的速度 （2）一定程度上反映投资项目的风险大小 (3)即可判断单个方案的可行性，也可用于方案之间的比较 缺点： （1）没有考虑时间价值 （2）没有全面反映投资项目整个计算期的真实效益,只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。;投资回收快，抗风险能力强。 静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标。;例:某投资项目的净现金流量如下表所示: 标准投资回收期Tb=5a，试用投资回收期法评价其可行性。 ;2． 盈利能力比率 投资收益率(R) 　　投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值，即 R=M/K×100% 式中， R——投资收益率； 　 M——年净收益； 　 K——项目总投资。;　　设基准投资收益率为Rb，则采用投资收益率法评价投资方案的标准为: 若R≥Rb，方案可行; 　　 若R Rb，方案不可行。 　　根据年净收益及项目总投资所包含的项目不同，投资收益率可分为以下两种: (1)投资利润率 　　指项目在正常年份的年利润总额与项目总投资的比率，即: 投资利润率=年利润总额/项目总投资×100%; 年利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支净额 营业利润=年销售收入－年销售税金及附加－年总成本费用　　　　 项目总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+无形资产投资+递延资产投资+建设期利息+流动资金;(2)投资利税率 　　投资利税率是项目在正常生产年份的年利税总额与项目总投资的比率，即: 投资利税率=年利税总额/项目总投资×100% 　 年利税总额 = 年销售收入－年总成本费用 或： 年利税总额 =营业利润+年销售税金及附加 ;.清偿能力比率;固定资产净值;二、动态评价指标． 1、动态投资回收期(Pt* ) 　　动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下，项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。计算公式:;更为实用的Pt *的公式：;2．净现值(NPV) 按一定的折现率将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，即:;净现值的经济含义 若净现值等于零NPV=0，则表明： ①从投资回收期角度看，按照给定的基准折现率，方案在寿命期内刚好收回投资； ②从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零； ③收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准折