项目投资管理培训课程(PPT87页).ppt

第九章 项目投资; 投资定义： 是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或使货币增值，在一定时机向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。具有目的性、时间性、收益性和风险性。 投资意义： 1. 是实现财务目标的基本前提； 2.是发展生产的必要手段； 3.是降低风险的重要方法。;投资分类;长期投资分类;项目投资的概念;项目投资的种类;项目投资过程分析;一、调查研究;二、分析???测;三、选择决策;四、事中监督;五、事后评价;项目投资的特点;项目投资决策的一般程序;项目投资管理程序;项目投资评价的基本原理;是否考虑资金 时间价值;第二节项目投资决策评价方法及其应用;贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法。亦被称为贴现现金流量分析技术。包括： 净现值法：以项目的净现值的正负、大小作为评价方案优劣的方法。净现值是指特定方案未来现金流入与未来现金流出的现值之差。 现值指数法：以项目的现值指数的大小作为评价方案优劣的方法。现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。 内含报酬率：是根据方案本身内含报酬率的大小作为评价方案优劣的方法。内含报酬率是未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即投资方案净现值为零的贴现率。;净现值法;A项目： C项目：;净现值法决策原则： 1、当净现值大于零时，项目收益率大于预定贴现率，项目可取； 当净现值小于零时，项目报酬率小于预定贴现率，项目是不可取的。 贴现率的确定（1）资金成本；（2）企业要求的最低资金利润率。 2、在多个备选方案的互斥选择决策中，应用净现值最大的方案。 净现值法的优缺点：优点是该指标考虑了货币时间价值，增强了投资经济性评价效果；考虑了项目计算期全部现金流量，体现了流动性和收益性相统一，同时也考虑了风险。缺点是一不能从动态的角度反映投资项目的实际收益水平，当项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣；二是净现金流量的测量和贴现率的确定比较困难，而他们的正确性对净现值的计算影响重大；三是净现值指标计算麻烦，且较难理解和掌握。 ;现值指数;内含报酬率;非贴现的分析评价方法—投资回收期法;非贴现的分析评价方法—会计收益率法;现金流量的概念和内容 确定现金流量的假设 估计现金流量应注意的问题 现金流量的内容 净现金流量的确定;现金流量的概念和内容 概念：在投资决策中现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。“现金”是广义的，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。 为什么采用现金流量： （1）有利于科学考虑时间价值 （2）保证评价客观性 （3）比盈亏状况更重要 （4）考虑项目投资的逐步回收问题。 内容：从内容上包括现金流入量、现金流出量和现金净流量；从发生时间上包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。;从时间特征上看现金流量的构成： 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、机会成本、其他投资成本、原有固定资产的变价收入等。 营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 终结现金流量是指投资项目完成时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入、收回垫支的流动资金和停止使用的土地变价收入等。 ;确定现金流量的假设;4.建设期投入资金假设： 不论项目的原始投资是一次投入还是分次投入，除个别情况外，假设他们都是在建设期内投入的。 5.经营期与折旧年限一致假设： 假设项目主要固定资产的使用年限或折旧年限与经营期相同。 6.时点指标假设： 为便于计算，不论现金流量具体内容所设计的价值指标实际上时点指标还是时期指标，均按照年初或年末的时点指标处理。 7.确定性假设： 假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、企业所得税税率等因素均为已知常数。;估计现金流量应注意的问题;现金流量的内容： 单纯固定资产投资项目的现金流量： 简称固定资产投资项目，只涉及固定资产投资而不涉及其他长期投资和流动资金投资的项目。它往往以新增生产能力，提高生产效率为特征。其现金流量比完整工业项目简单： 1.现金流入量的内容 （1）增加的营业收入；（2）回收固定资产余值 2.现金流出量的内容 （1）固定资产投资；（2）新增经营成本；（3）增加的各项税款。 ;完整工业投资项目的现金流量;固定资产更新改造投资项目的现金流量;净现金流量的确定;完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。其中建设期（s≥0）的第一年初（即作第0年）成为建设起点，建设期的最后一年末（第s年）称为投产日；项目计算期的最