产业投资与宏观投资理论课件.pptxVIP

第三部分 产业投资;第九章 产业投资的效益分析;二、投资回收期（静态） 投资回收期指用项目投产后的净收益及折旧来收回原来的投资支出所需的时间。 CI为现金流入量，CO为现金流出量，（CI-CO）t ，为第t年净现金流量，解出来的t为投资回收期。 优点：计算简单，容易理解。 缺点：未考虑资金回收之后的情况、项目寿命期内总收益情况以及获利能力，同时也忽略了时间因素。;三、动态投资回收期 动态投资回收期是按现值法计算的投资回收期。 优点：考虑了现金流入与流出的时间因素。 缺点：未考虑资金回收后的情况、项目寿命期内总收益情况以及获利能力。;四、净现值 净现值是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的所有现值之和。 优点：考虑了时间价值。 缺点：不能比较两个项目的获利程度。;五、净现值比率 净现值比率是指项目净现值与总投资现值的比值，即单位投资提供的净现值数量。P（I）为 投资现值。 六、内部收益率 内部收益率是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。 ;第十章 不确定条件下的产业投资决策;二、产业投资风险的来源及其类型 1、系统性风险和非系统性风险 系统性风险是指引起所有投资的收益都发生变动的风险。 非系统性风险是指仅引起单项投资的收益发生变 动的风险。 2、外生性风险和内生性风险 外生性风险是指由企业外部因素产生的风险 内生性风险是企业内部因素产生的风险。 3、各种风险之间的关系 外生性风险包括所有的系统性风险和部分非系统性风险；内生风险都是非系统风险。;第二节 敏感性分析;二、敏感性分析的步骤 1、确定敏感性风险的对象 2、选取不确定因素 3、设定不确定因素的变化范围 4、确定敏感性因素 5、提出处理风险的方法 三、敏感性分析的方法 1、量、本、利模型 2、净现值模型 ;四、敏感性分析的局限 1、不确定性因素的选择及其变化幅度的确定带有很大的主观性，而且未能明确这些因素发生变动的概率 2、单因素的敏感分析总以假定其他因素不变为前提，这个假定是简化敏感分析的计算量不可缺少的，但它客观上人为地割断了各因素之间的相互关联 3、多因素敏感分析可以避免单因素分析的局限，但计算量很大 ;第三节 风险调整的折现率、概率分析与决策树分析;二、概率分析 1、项目收益指标的期望值 2、项目收益指标的方差 3、理论上的效用偏好 三、决策树分析 决策树分析的实例。 ;第四节 实物期权方法; 每个阶段，管理者面临着新的选择，即对应着一个选择权。这个选择权的标的资产是具体投资项目，它们可以被理解为该项目所对应的设备、土地、人力资本等实物资产，称这些选择权为实物期权，区别于以金融资产为标的物的金融期权。 二、实物期权的案例 1、最优投资时机选择 假定某企业的投资固定为1800元，企业每年将永远生产一件产品，营运成本为零，目前价格为200元，下一年产品的价格可能下降或上升50%，其概率为50%，无风险利率为10%。那么如何进行投资决策？;2、投资实物期权价值的计算 上例中实际上是在第一年投资时获得了1500（3300-1800）元的净收益，那么这项可以推迟投资的权利（实物期权的价值）究竟是多少呢？ 为了和金融期权进行比较，我们重新计算这项期权的价值，具体方法如下： 持有投资机会，以200元卖空n件产品，在这个投资策略中，无论明年价格如何变化都可以得到一个确定的收益。;那么n的确定应符合以下原则： 当明年价格为100元时，显然不投资，因为投资收益为1100元，而成本为1800元，可是当价格为100元时，卖空产品所得净收益为100 n。 当明年价格为300元时，进行投资，所获收益为1500元，但卖空产品产生亏损为100 n，因此净收益为1500-100 n。 由此可得100 n= 1500-100 n，解得：n=7.5 即这项期权明年的价值为750元，又由于无风险利率为10%，因此，这项期权的现在价值为682元。;第四部分 宏观投资;第十一章　宏观投资的几个基本概念; 2、实际投资与实际储蓄的相等并不意味着计划（意愿）投资与计划（意愿）储蓄的相等，理解这一点的关键是非计划（意愿）存货是否为零。也就是说，会计上的恒等并不意味着经济运行中的恒等。 　3、除非特殊说明，投资一般是指计划（意愿）投资。 ;第二节　资本边际效率;第十二章　投资对国民收入的影响;二、简单凯恩斯模型的数学表达 AE=C+I 三、几何表达（AE－AI模型） 四、投资乘数 无论从几何表达还是数学表达中都可以得到