A 股上市公司再融资研究报告：再融资新政下的计算机公司.pptVIP

行业专题报告 外 6 家可转债、1 家可交换转债；平均预计融资规模 13.60 亿元，处于市 场中游水平；融资目的中项目融资金额占比达到 81.57%。    创业板全面“松绑”，科技类公司受益最为明显：此次发行条件的放宽直 接带来创业板再融资服务的全面“松绑”，迫切需求融资发展的中小企业 迎来新的成长机遇。目前创业板计算机公司 114 家中有 28 家发布预案公 告，排名行业第一，而受益于“连续 2 年盈利”条件放开的公司计算机达 到 7 家，与电子、传媒、通信分别 8 家、9 家、1 家合计在受益条件放宽 的公司占比高达 56%，TMT 成为最受益的大类行业。另外，针对创业板 114 家计算机公司，我们统计其中 20Q1 资产负债率低于 45%有 93 家 ，占 比达 81.58%；未连续两年盈利的公司为 23 家。由于再融资政策的调整对 创业板影响深刻，计算机作为再融资需求强烈、创业板占比较高的行业 之一，有望充分受益并催生新一轮成长高峰期。 投资建议：今年自新冠肺炎爆发以来，疫情对实体行业的业务推进及内生 发展的冲击均较大，对于处在行业高景气、业务迎来黄金发展期的细分子 领域的上市公司来说，抵住经营压力的同时加大研发投入、紧抓行业契机 就成为关键，再融资或将成为最佳选择之一。根据今年已发布预案的 51 家计算机公司来看，项目融资及补充流动资金也是其中第一、第二大主 要用途，再融资的顺利实施或将直接推动这些公司研发高投入的持续和 经营压力的缓解，有助于公司长远期发展，建议关注计算机板块再融资 公司。推荐关注两条主线：1）已经处于增发受理及审批的公司（参见正 文）；2）符合云计算、5G 应用等成长性高的拥有潜在再融资需求的中小 市值公司。 风险提示：政策变动风险；再融资发行速度及效果不及预期风险；经济下 行风险；商誉减值风险；短期流动性风险；中美贸易摩擦加剧风险。 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业专题报告 目录 1. 再融资新政落地，资本市场活力再现.................................................................................5 1.1 再融资新政落地，适度放宽企业再融资限制与条件..............................................5 1.2 回顾历史：经历松紧变化，再融资市场迎来第二“春”...........................................6 1.3 近年数据：收购资产目的逐渐增加，小规模募资仍占主导 ................................10 2. 计算机公司再融资较为活跃，定增效果在业绩释放中有所显现 .................................11 3. 新政实施后预案募资已超万亿，创业板计算机公司迎成长契机 .................................14 3.1 新政出台后 A 股再融资需求快速释放，仅 4 个月预计融资额已超万亿............14 3.2 计算机行业表现积极，再融资公司数量排名前列................................................15 3.3 创业板全面“松绑”，科技类公司受益最为明显.....................................................16 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业专题报告 图表目录 图 1：《再融资新规》部分调整要点.......................................................................................5 图 2：近十年全部 A 股市场增发公司数目...............................................................................7 图 3：近十年全部 A 股市场增发募集资金...............................................................................7 图 4：近十年我国股权融资规模...............................................................................................7 图 5：近十年 IPO 及可转债发行情况 ............................