【游戏行业】传媒互联网行业：游戏2019年回顾，手游景气度延续，用户付费能力提升驱动增长_市场营销策.docxVIP

证券研究报告 2019 年 12 月 24 日 传媒互联网 游戏 2019 年回顾：手游景气度延续，用户付费能力提升驱动增长 观点聚焦 投资建议 根据音数协游戏工委数据，2019 年中国游戏市场实现销售收入 2,308.8 亿元，同比增长 7.7%，呈现健康发展态势。其中，移动游戏收入 1,581.1 亿元，同比增长18.0%，占整体收入比例达到 68.5%，驱动行业增长。我们重申对游戏板块的看好，行业进入了高质量、高水平发展阶段，市场竞争开始向重内容、重品质转变我们维持年度游戏行业策略报告观点，认为一线厂商在游戏研发人才储备、运营经验积累、资金实力等多方面均有优势，市占率具备提升空间。建议关注精品研 发与发行龙头：看好三七互娱、完美世界，建议关注游族网络（未覆盖）、吉比特（未覆盖）、创梦天地（未覆盖）。 理由 2019 年手游行业规模稳步增长。2019 年中国手游行业实际销售收入1,581.1 亿元同比增长 18.0%，占游戏市场收入比例达 68.5%。从市场增长的驱动力看，一方面，用户红利期已过，2019 年手游用户规模达到 6.2 亿人，同比微增 3.2%，增速明显放缓；另一方面，单用户平均收入（ARPU）同比增长 15.2%至 255 元，较 2018 年的 5.6%明显提速，成为市场规模增长的主要原因。我们认为，ARPU 的提升主要得益于：1）游戏用户代际红利，原有付费