第5章项目资信结构.pptx

第五章 项目资信结构;5.1项目资信概念及其构成;项目融资的资信基础;出现成本超支的现象，则：一向项目公司注入补充股本金；二向项目公司提供无担保贷款；三无法完工则偿还银行债务。 监督策略，指定银行存入预定金额的担保存款，受益人为贷款方的备用信用证；项目发起人开出受益人为贷款方为受款人的本票。;常见的技术性的资信増级措施。;5.2 担保;物权担保（物的担保）：借款人或担保人以自己的有限资产或权益资产为履行债务而设定的担保物权，如抵押权、质押权、留置权、定金担保等。 信用担保（人的担保）：担保人以其财产和资信向债权人保证对债务人履行债务承担的责任，如保证担保、保险担保、意向性担保等。;意向性担保;意向性担保;意向性担保;意向性担保;意向性担保;5.2.3 项目融资中担保的演变形式;5.2.4项目的担保人;项目担保人 项目发起人 ;由发起人提供完工担保案例： 在菲律宾的一个旅游饭店项目中，就采取了由发起人提供完工担保的形式。在1991年，菲律宾打算在Mactan建一座一流的旅馆以吸引游客。贷款方就提出由发起人提供完工担保，因为谈判中菲律宾的政治风险很高，而且当地并未进行豪华旅店市场的测试。这使贷款者面临很大风险。最终，在贷款者的强烈要求下，项目的发起人为项目提供了完工担保。并且同意在项目成本超支或出现财务困难时，为项目提供次级贷款或补充股本资金以补足资金缺口，直到项目达到商业完工。;与项目利益有关的第三方参与者 ;东道国政府 （反担保人）;5.2.4项目的担保人;银行保函：银行作为保证人向受益人开立的保证文件，保证被保证人未向受益人尽到某项义务时，则由银行承担保函中所规定的付款责任。 备用信用证：是由担保人或开证人应申请人的请求，开给另一方（受益人）的，规定在申请人不切实履行有关合同的情况下，开证行或担保人有向债权人代为支付有关合同金额的义务的凭证。 ;信用证; 例：某钢材销售企业，经营钢材三年，目前总资产5000万元，净资产3000万元，无其他金融机构负债，年销售收入3亿元，利润总额600万元。名下有办公楼一栋可以提供抵押反担保，该???公楼2年前购买，购买价2000万元，评估价3000万元，相邻位置相同品质楼房目前市场成交单价计算价值2300万元。企业向担保公司申请3000万元贷款担保。;与资产匹配： 一般以不超过有效净资产的80%为宜。 评审时首先需要核实企业的有效总资产，企业的有效总资产是指企业总资产剔除无效资产后的资产数额。无效资产是指不能为企业贡献利润，只是账面数字的资产，包括呆滞冷背虚的存货；无法收回的应收账款；无法正常使用的固定资产；递延资产；除土地外的无形资产（此项视情况而定）。 注意刚性债务，刚性债务是指剔除股东自身借给企业的资金（一般在其他应付款中出现）以及其他没有实际还款压力的借款再加上已出现明显风险的或有负债后的负债。这部分负债的数额和还款期限是刚性的，不以借款人意志为转移的，因此我们把它作为刚性债务。 有效总资产减去刚性债务后的净资产为有效净资产。 经审查，若本项目有效净资产为2800万元，则 本项目担保规模应控制在2800*80%=2240万元以内。;与收入匹配： 在应收账款和存货保持稳定的前提下，相当于与经营性现金流入量匹配，一般以不超过月均现金流入即不超过月均收入为宜，即对商贸流通企业而言，沉淀一个月的收入现金便可满足其还贷需要，这是一种相对谨慎的衡量尺度。则本项目担保规模应控制在30000/12=2500万元以内。 生产型、服务型企业匹配量可相应放宽，比如生产型企业不超过2个月现金流入量，服务型企业不超过3个月现金流入量，当然也要具体项目情况具体分析后再作适量的调整。;与反担保匹配： 要求反担保措施的风险补偿能力能够全部覆盖担保额度为最佳匹配额，本项目抵押资产市场成交价扣除合理变现成本后的数额就是反担保措施的实际风险补偿能力。 则本项目与反担保匹配额为： 2300—230*10%（假定变现成本为10%）=2070万元 ; 根据上述分析结果，本项目担保额度表现为一个区间：2070万元——2500万元，担保营业初期以及谨慎保守型可以选择提供2070万元的担保额度，积极型的则可选择2500万元的担保额度。当然，还要根据企业的实际情况进行修正，不要生搬硬套。;备用信用证案例 印度一乔丹化工厂是一家磷酸盐的生产厂家和印度的一家化肥生产厂合资建立的企业，主要生产化肥的中间产品——磷酸。项目在1994年获的地方政府的批准。在项目基金协议下，发起人承诺以股本或次级贷款的形式提取高达2100万美元的准备基金以完成项目和在项目开