有色行业中期投资策略和分析报告：商品牛市势不可挡.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 有色金属 有色行业5 月中期投资策略 （维持评级） 2021年05 月10 日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 商品牛市势不可挡，有色板块有望全面上行 工业金属：关注海外经济复苏和流动性拐点 铜：目前伦铜价格已经突破10000美金/吨，铜作为金融属性最强的工业 金属品种，铜价持续上行对其他金属品种有非常重要的指导意义，市场 继续交易“流动性宽松+通胀预期提升”，判断铜价拐点为时尚早。行业 层面来看，国内铜矿供应依旧偏紧，现货加工费降至35 美金/吨以下的 历史极低位置；全球铜显性库存处于低位。 相关研究报告： 《新锂程系列报告 2-资源为王，西澳锂 矿 铝：目前沪铝价格已逼近20000 元/吨。截至5 月6 日，国内电解铝社会 山再梳理》 ——2021-04-22 库存 111.5万吨，在历年同期属于中等水平，行业也处于去库周期。“碳 《有色行业 4 月投资策略：全球商品牛市有望 延续，不惧股价短期调整》 ——2021-04-09 达峰”“碳中和”政策作为市场热点，电解铝行业有望从供给端继续推动 《基本金属周观点：碳中和，重估电解铝》 — 价格上涨。国产电解铝利润丰厚，处于历史高位水平。 —2021-03-16 《国信证券-有色行业 3 月投资策略暨年报前 锌：目前沪锌价格已突破22000 元/吨。锌是节后基本金属中去库最顺畅 瞻：全球货币宽松背景下的超级商品周期有望 的品种，当前库存处于往年同期低位。 延续》 ——2021-03-08 《基本金属周观点：工业金属基本面继续向好》 锂：锂行业新周期启动，“抢矿大战”加剧 ——2021-02-22 目前国产电池级碳酸锂报价已接近9 万元/吨，现货市场供应仍然紧张； 国产电池级氢氧化锂报价突破8 万元/吨，逐步缩小了和碳酸锂的价差； 二季度锂精矿价格也快速启动，现货市场报价已快速上调至630 美金/吨。 本轮主要由需求主导驱动的碳酸锂行情，目前开始叠加锂矿价格启动， 有望继续推动碳酸锂和氢氧化锂价格共振，行业景气度有望持续提升， 利好国内核心锂盐加工企业，尤其是拥有上游锂资源布局的企业。 黄金：交易通胀，翻多黄金 自2020年8 月以来，金价走势疲软，主要是由于美债名义利率走高，通胀预期 由于货币供给增量放缓，斜率有所放缓，实际利率走高对金价形成压制。但目前 我们翻多黄金，美联储保持宽松的货币政策，全球通胀预期迅速抬头，金价有望 重新回到上行通道。 稀土：价格有望维