中创环保-市场前景及投资研究报告-业务结构战略调整，危废.pdfVIP

[Table_Message] 2021-05-21 公司深度报告 公 买入/首次 司 研 中创环保(300056) 究 目标价：10.6 报 昨收盘：7.1 [Table_Title] 告 工业 资本货物 业务结构战略调整见成效，危废引领公司业绩反转 一年该股与沪深300 走势比较 [Table_Summary] 业务结构战略聚焦调整，形成“3+3”协同发展格局  走势比较 公司 2010 年上市，是国内高温滤料的龙头企业，上市后通过并购试 图延伸烟气治理上下游业务。但在2017/2018 年由于行业需求下滑、 83% 太 62% 金融去杠杆等多重因素影响下，公司并购项目业绩出现较大波动。 2017 年，在上海中创凌兴能源科技有限公司成为公司实控人后，公 平 42% 司开始对业务结构进行战略调整，逐步剥离厦门珀挺、贸易等业务， 洋 22% 形成了以滤料生产销售、烟气治理工程、危废固废处置为业务核心， 证 1% 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 / / / / / / 5 7 9 1 1 3 以城乡环卫一体化服务、空气净化、污水处理为业务创新的“3+3” (19%) / / / 1 / / 券 0 0 0 / 1 1 2 2 2 0 2 2 股 2 协同发展的新格局。 份 中创环保 沪深300 风险充分 ，财务指标整体向好。 [Table_Info] 2018 年以来公司资产负债率持续下降，2021Q1 公司资产负债率下降 有  股票数据 限 总股本/流通(百万股) 总 385/385 至 29.15%的较低水平，债务风险较低，且有较大的资本扩张空间。 公 市值/流通(百万元) 12 2,737/2,737 从盈利能力看，2019 年以来，公司净利率水平由负转正，期间费用 司 个月最高/ 最低(元) 10.48/4.64 率也由2018 年的30%下降到2020 年的8%。2021Q1 公司期间费用率 证 12%、毛利率19%、净利率达到7%，实现了较大幅度改善；2020 年ROE