第二章汇率决定基础及其影响因素.pptx

第二章 汇率决定基础及其影响因素 第一节 即期汇率决定的简单模型第一节 即期汇率决定的简单模型表2．1 英镑的需求 汇率 ( $／￡ 英国出口品的价格(￡) 英国出口品的价格($ )英国出口 品的数量 美国对英镑的需求 1.4 10 14 1400 14000 1.5 10 15 1200 12000 1.6 10 16 1000 10000 1.7 10 17 900 9000 1.8 10 18 800 8000 1.9 10 19 700 7000 2.0 10 20 600 6000第一节 即期汇率决定的简单模型第一节 即期汇率决定的简单模型二、外汇的供给 从本质上讲，英镑的供给就是英国对美元的需求。表2.2说明了英镑供给曲线的推导过程。如果英镑升值（也就是美元贬值），美国商品对英国居民来说，就变得相对便宜。因此，英国居民对美国商品的需求就增加，这导致了对美元需求的增加；而在外汇市场上，美元是用英镑来购买的，所以英镑的供给就增加。由此我们可以得出结论：英镑的供给曲线是向右上方倾斜的(图2.2) 。第一节 即期汇率决定的简单模型表2．2 英镑的供给（英国对美国进口品的需求，对美元的需求） 汇率($／￡1) 美国出口品在美国的美元价格($) 美国出口品在英国的英镑价格(￡)（20÷1.4=14.29） 美国出口品的数量 英国对美元的需求（美国出口品的美元价格总额）英国对英镑的供给（12000÷1.4=8571） 1.4 20 14.298571 1.5 20 13.339333 1.6 20 12.50 8001600010000 1.7 20 11.76 9501900011176 1.8 20 11.11 11002200011222 1.9 20 10.53 12252450012895 2.0 20 10.00 13502700013500第一节 即期汇率决定的简单模型 第一节 即期汇率决定的简单模型三、均衡汇率 外汇市场上聚集了要购买某货币的买者(代表着需求)，以及要卖出同一货币的卖者(代表着供给)，所以我们可以将问题简化处理，认为某货币的即期汇率，是由该货币的供给曲线和需求曲线的交点决定的。图2.3以外汇市场上的供给和需求为基础，说明了美元对英镑汇率的决定。均衡汇率由供给曲线和需求曲线的交点决定，即$1.60／￡1。 由此我们得出结论： 当汇率可以自由浮动时，均衡汇率是由供给曲线和需求曲线的交点决定的。第一节 即期汇率决定的简单模型第二节 金本位制度下的汇率决定机制 一、金本位制度的概念 金本位制度是以黄金作为本位货币的货币制度。第—次世界大战前，国际上盛行的是金币本位制，它是典型的金本位制。二、金本位制度下汇率的确定 在金本位制度下，用一定重量和成色的黄金铸造的金币，作为法定通货；金币可以自由铸造和自由溶化；金币与流通中的银行券可以自由兑换；作为一种世界货币，金币在国际结算中可以跨国境自由输出、输入。金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量，两个实行金本位制度的国家的货币单位，可根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制三、铸币平价 在金本位制度下，两种货币的含金量的对比叫做铸币平价，它是决定两种货币汇率的基础。 如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令(Grain)，成色为22开金，即含金量113.0016格令(约7.32238克)纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为900‰，即含金量23.22格令(约1.50463克)纯金。根据两种货币的含金量对比，英镑与美元的铸币平价为： 113.0016格令÷23.22格令=4.8665或者7.32238克÷ 1.50463克=4.8665也就是说，1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此， 1英镑=4.8665美元。第二节 金本位制度下的汇率决定机制四、在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。 尽管铸币本价是两种货币决定的基础，但是，外汇市场上的实际汇率水平，仍然要受到当时外汇供求关系的影响。因此，随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下波动。当外汇供给大于需求时，外币汇率将下浮，本币汇率将上浮；当外汇供给小于需求时，外汇汇率将上浮，本币汇率将下浮。 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。由于黄金可以自由输出、输入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。 第二节 金本位制度下的汇率决定机制 在两国间输送黄金进行结算，通常需要支付包装费、运输费、保险