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行业深度研究报告
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1、供需缺口依然存在,有效供给相对稀缺 ..........................................................- 4 -
1.1、安全事故倒逼监管趋严,供需缺口依然存在............................................- 4 -
1.2、在运产能利用率低,有效供给依然是稀缺资源........................................- 5 -
1.3、危废来源呈多元化,填埋是无害化处理核心能力....................................- 7 -
2、看似寻常最奇崛,成如容易却艰辛 ..................................................................- 9 -
2.1、上市公司并购趋缓,行业沉淀后逐步回归理性........................................- 9 -
2.2、壁垒 1:牌照资源稀缺,多种类处理能力才是硬核玩家.......................- 10 -
2.3、壁垒 2:行业呈现资金密集型特征,企业现金流管控要求高...............- 12 -
2.4、壁垒 3:来源多样化受经济周期影响大,工艺技术难以标准化推广...- 14 -
3、相关标的介绍 ....................................................................................................- 16 -
3.1、东江环保:全国布局精准卡位,危废处置资质超 180 万吨/年.............- 16 -
3.2、高能环境:聚焦环境修复与大固废板块,在手订单充足保障业绩高质量增
长..........................................................................................................................- 17 -
3.3、润邦股份:危废蓝图展开,发力新增长点..............................................- 18 -
3.4、瀚蓝环境:低估值与确定性增长,创新激励模式激发新活力..............- 19 -
3.5、浙富控股:“多翼一体”模式转型危废行业,产能释放带动业绩跨越式增长
..............................................................................................................................- 20 -
4、风险提示 ............................................................................................................- 21 -
图 1、全国危废历年供需缺口(万吨) .................................................................- 5 -
图 2、全国危废历年处置利用率(%) .......................................................................- 5 -
图 3、核准产能利用率(无害化+资源化) ...........................................................- 6 -
图 4、2015 年资源化/无害化核准产能利用率 .......................................................- 6 -
图 5、江苏省危废处置量和综合利用量(万吨/年) ............................................- 7 -
图 6、江苏省产能整体充裕,资源化过剩更严重(万吨/年).............................- 7 -
图 7、工业危废行业对比 .........................................................................................- 7 -
图 8、工业危废类型对比 ....
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