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露露柠檬运动服饰经营分析报告 目 录 露露柠檬：北美知名的瑜伽运动服饰龙头 5 回眸：公司曲折的发展历程 7 快速发展期（ -2012年）： 产品“ +营销 +渠道 ”形成闭环，在瑜伽小众市场占据龙头地位 8 1、产品：重视技术创新，融入时尚元素 9 2、营销：社区营销精准定位，延伸品牌内涵获得产品溢价 10 3、渠道：聚焦线下直营，持续提升客户体验 13 困境期（ 2013-2017年）：公司由于自身原因错失瑜伽黄金发展期 14 行业向好，美国瑜伽流行程度持续深化 14 产品问题 +管理层震荡，公司发展陷入低迷 15 走出困境（ 2018年-）：补齐短板重回龙头轨道，升级多品类运动休服饰国际品牌 16 加强供应链管理 +管理层稳定，公司发展重回正轨 17 运动全品类 +全球化，升级多品类运动服饰国际品牌 18 探寻：公司困境反转前的财务信号 24 盈利能力：毛利率受供应链改革推动改善显著 24 运营效率：受应付账款周转天数拉动，现金周转周期好转 24 盈利质量：经营活动现金流 /净利润指标向好 25 2 图表目录 图 1：公司门店和产品展示 5 图 2：公司营业收入及增速（ 2014-2018，百万美元） 5 图 3：公司归母净利润及增速（ 2014-2018，百万美元） 5 图 4：公司毛利率和归母净利率变化（ 2007-2018） 6 图 5：公司按渠道划分销售收入占比（ 2018） 6 图 6：公司按地区划分销售收入占比（ 2018） 6 图 7：公司直营门店数量分布（ 2018） 6 图 8：公司近 10年净利润及增速变化（ 2009-2018，百万美元） 7 图 9：公司近 10年 PE band变化（ 2009-2019）8 图 10：公司早期成功三要素 8 图 11：美国消费者选购瑜伽产品时的考虑因素排序 9 图 12：瑜伽爱好者锻炼练习频率（ 2016）11 图 13：瑜伽爱好者未来 12个月继续练习的可能性（ 2016） 11 图 14：瑜伽爱好者与非爱好者在其他体育项目的参与程度比较（ 201