第十章蒙代尔弗莱明模型与汇率制度曼昆.pptxVIP

第十章 重访开放经济: 蒙代尔弗莱明模型与汇率制度;前言; 资本完全流动的小型开放经济蒙代尔-弗莱明模型，假定该经济中的利率r由世界利率r*决定，r=r*。它在世界金融市场上它可以借进或借出任意它想要的数量,而不会影响世界利率。 ;一、产品市场与IS*曲线;IS*曲线是从净出口曲线和凯恩斯交叉中推导出来的。图(a)表示净出口曲线:汇率从e1到e2的上升使净出口从NX(e1)减少为NX(e2)。图(b)表示凯恩斯交叉:净出口从NX(e1)到NX(e2)的减少使计划支出线向下移动,使收入从Y1减少为Y2。图(c)表示概括汇率与收入之间关系的IS*曲线:汇率越高,收入水平越低。;二、货币市场与LM*曲线;图12—2　LM*曲线;三、把各部分整合在一起;图12—3　蒙代尔弗莱明模型; 今天大多数国家实行浮动汇率(floating exchange rate),汇率由市场力量决定,可以随着经济状况的变动而波动。在这种情况下,汇率e进行调整以达到产品市场与货币市场的同时均衡。 我们的目标是用蒙代尔弗莱明模型说明财政政策、货币政策和贸易政策政策变动如何使经济从一个均衡向另一个均衡运动的。;一、财政政策;图12—4　浮动汇率下的财政扩张;在一个封闭经济中,当收入上升时,利率上升,因为更高的收入增加了对货币的需求。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到r*以上,资本就迅速从国外流入以追求更高的回报，资本流入将利率推回到r*。 资本流入还产生另一个效应:由于国外投资者需要买进本币在国内进行投资,增加了外汇市场上对本币的需求,抬高本币价值。汇率升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵,从而降低了净出口。汇率升值的净出口效应正好抵消了扩张性财政政策的收入效应。;考虑描述货币市场的方程: 　　 M/P=L(r,Y) 在封闭经济和开放经济中,实际货币余额的供给量M/P被中央银行(确定M)和黏性价格假设(固定P)固定了。需求量(由r与Y决定)必须等于这一固定供给。在一个封闭经济中,财政扩张引起均衡利率提高。利率的这一上升(它减少了货币需求量)意味着均衡收入的增加(又提高了货币需求量);这两种效应共同维持了货币市场的均衡。 与此相反,在一个小型开放经济中,r固定在r*,因此,可以满足这个方程的收入水平???有一个;当财政政策变动时,这一收入水平保持不变。因此,当政府增加支出或减税时,通货的升值和净出口的下降必须大到足以完全抵消政策对收入的扩张效应。;二、货币政策;图12—5　浮动汇率下的货币扩张;利率和汇率仍然是关键变量。一旦货币供给的增加，给国内利率向下的压力, 投资者会到国外寻求更高的收益, 资本从该经济流出。这种资本流出阻止了国内利率下降到世界利率r*以下。 它还有另外一种效应:由于投资于海外需要把本币兑换成外币,资本的流出增加了国内通货在外汇市场上的供给,引起本币贬值。使国内产品相对于国外产品更便宜,刺激净出口,从而增加总收入。因此,在一个小型开放经济中,货币政策通过改变汇率而不是利率来影响收入。;假定政府通过设置进口配额或征收关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢?经济会如何达到新的均衡点呢?;图12—6　浮动汇率下的贸易限制;与扩张性财政政策的情况类似。由于净出口是GDP的组成部分, 净出口曲线右移对收入Y产生向上的压力;Y的增加又提高了货币需求,对利率r产生向上的压力。国外资本通过流入国内经济迅速作出反应,把利率推回世界利率r*的水平,引起本币升值。最后,本币升值使本国产品相对于外国产品更昂贵,这减少了净出口NX,使收入Y回到其初始水平。; ; 我们现在转向第二种汇率制度:固定汇率(fixed exchange rates)。在固定汇率制下,中央银行宣布一个汇率值,并且为了将汇率保持在宣布的水平而随时准备买进和卖出本币。考察固定汇率制度下经济政策对经济的影响。;在固定汇率制下,中央银行随时准备按事先决定的价格从事本币与外币的买卖。例如,假定美联储宣布,它要把汇率固定为每1美元兑100日元。那么,它就随时准备以1美元交换100日元,或以100日元交换1美元。;图12—7　固定汇率是如何支配货币供给的;二、 财政政策;图12—8　固定汇率下的财政扩张;三、货币政策;图12—9　固定汇率下的货币扩张;一个采用固定汇率的国家可以改变固定的汇率水平。通货的官方价值的下降被称为货币贬值(devaluation),通货的官方价值的上升被称为货币升值(revaluation)。 在蒙代尔弗莱明模型中,货币贬值使LM*曲线向右移动;其作用类似于浮动汇率下货币供给的增加。因此,货币贬值扩大了净出口,提高了总收入。相反,货币升值使LM*曲线向左移动,减少了净出口,降低了总收入。;四、贸