我国上市公司治理与证券市场的发展【最新经济学类】.pdf

摘要 摘要 证券市场是国家金融市场的主要组成部分，对整个国家的经济发展起着 重要的作用。金融体系中的各种主要金融工具都是在证券市场上发行与交易 的，随着各种金融产品在市场上的投放，市场的参与主体也逐渐活跃，整个 国家的金融市场也随之逐渐完善，增强市场的风险承受能力，只有在这样的 发展过程中，国家的金融体系才会真正具备整体抗风险的能力，这对我国来 说尤其重要。 上市公司作为证券市场的主体之一，在市场的发展与完善过程中发挥了 关键性的作用。它不仅是市场上资金的需求者，同时也是资金的供给者，有 的上市公司还是证券市场的中介体，比如证券公司，市场的一切交易行为都 围绕着它们来进行，因此，上市公司治理状况对于整个市场来讲就是意义非 凡的事情。自2001年以来，我国证监会就一直致力于上市公司治理改革。作 为我国国有企业改革的一种延续，公司治理改革一方面改善了公司经营状况， 使得上市公司的整体质量上升到了一个新的水平，另一方面，受益于公司经 营状况的改善，整个证券市场也在不断的完善和进步中。 ，在与西方国家的证券市场从私有经济起步不同，我国的证券市场从仓q建 之日起，其宗旨就是为国有企业重组和上市提供渠道。这一方面推动了国有 经济的发展，为国家减轻了在国有企业改革方面的成本，另一方面却造成了 我国证券市场上非流通股占整个股市2／3的状况，这极大地阻碍了市场的进 一步发展，可以说，中国证券市场发展的最大障碍就是这2／3非流通股，解 决之策是解决这种股权分置问题，实现全流通。从2005年开始，中国证监会 开始对上市公司进行股权分置改革，截止到2006年5月，完成了股权分置改 革的上市公司市值已经超过整个证券市场总市值的70％，应该说，股权分置 改革已经取得了阶段性成果，结合证监会极力推行的其他公司治理改革，中 国证券市场发展的内外部动力十足。 我国上市公司治理与证券市场的发展 公司治理改革是我国企业改革的一部分，它是在企业改革的继续深化， 中国证监会从2001年开始实施上市公司治理改革，在过去的五年间取得了不 俗的成效，对于整个证券市场来讲，意义非凡。在证券市场的发展和完善过 程中，上市公司治理起到了怎样的作用?这是本文主要分析的问题。 本文主要分为四个部分对此问题展开讨论，第一部分是简要阐述上市公 司治理在我国的发展和现状。公司治理的兴起在我国时间比较晚，在各国的 经济学界，对公司治理的理解都存在着不同程度的差异，因此，首先阐述了 公司治理的定义，使得对公司治理有个初步的了解。其次，是对我国上市公 司治理环境展开描述，治理环境是影响公司治理的外部因素，主要是宏观经 济、政治和法律环境等因素，我们不仅分析了有利于公司治理的因素，同时 还看到目前市场上一些负面因素，两方面共同作用于公司治理改革。再次， 对世界各国的公司治理模式进行了简单的分析，由于我们国家的上市公司治 理相对比较新颖，因此有必要对发达国家上市公司治理模式进行对比，从中 得到启发，建立符合我们市场情况的治理模式。然后，本文分析了我国在上 市公司治理方面的探索，并发现其中的问题，针对这些问题，中国证监会主 要采取八项措施来改善公司治理状况，这在客观上改善了上市公司经营业绩， 同时，也使得上市公司的质量得到了提高，增强了投资者对上市公司的信心， 促进了证券市场的发展。 第二部分是讨论上市公司治理取得的成效。证监会大力推行的公司治理 改革究竟有没有取得良好的效果?如何来衡量?首先，经过大量的文献研究， 构建了衡量上市公司治理水平的指标，其中主要包括六个指标：股东权利、 控股股东行为、利益相关者在公司治理中的作用、信息披露和透明度、董事 会和监事会。通过构建这六个指标来判定上市公司治理水平，通过设立一些 问题来考察上述六个指标的实施状况，由于无法对涉及的299家上市公司进 行实地调研，因此每个问题的回答都来自上市公司公开信息，从而避免了人 为因素的干扰。其次，根据上面设计的指标，得出上市公司治理水平的综合 评定。通过评定，本文发现，在六个指标中，表现最好的是公开信息披露。 最差的是股东权利，可以看出，在证监会最为重视的信息披露方面，上市公 司的表现要好于其他指标，其他四个指标的分值处于中等水平，综合来看， 在中国证监会的努力推动下，上市公司的整体治理水平有一定的提升，但是 2