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第八章 企业价值评估（下）; 一、收益途径及其方法评估企业价值的核心问题 第一，要对企业的收益予以界定。企业的收益能以多种形式出现，包括净利润、净现金流、息前净利润和息前净现金流。选择以何种形式的收益作为收益法中的企业收益，直接影响对企业价值的最终判断。 第二，要对企业的收益进行合理的预测。 第三，在对企业的收益作出合理的预测后，要选择合适的折现率。合适的折现率的选择直接关系到对企业未来收益风险的判断。 ;二、收益途径中具体方法的说明 （一）永续经营假设前提下的具体方法 1.年金法 年金法的公式为： P=A/r （9—1） 其中：P——企业评估价值；A——企业每年的年金收益； r——资本化率。; 用于企业价值评估的年金法，是将已处于均衡状态，其未来收益具有充分的稳定性和可预测性的企业的收益进行年金化处理，然后再把已年金化的企业预期收益进行收益还原，估测企业的价值。因此，公式（9—1）又可以写成： （9—2） 其中： ——企业前n年预期收益折现值之和； ——年金