信用违约互换债券市场发展.docxVIP

精品文档 精品文档 精品文档 信用违约交换债券市场发展 2007年10月，银监会要求银行不得再为公司债、公司债等提供担保，这使得债券刊行回归信用根源，我国信用债券(无担保债券Debenture UnsecuredBond)市场发展进入到了一个新的阶段，但随之而来的问题是怎样办理信用债券中的信用风险。发展信用衍生品成为一个重要 选择。信用衍生品诞生于 20世纪90年代初，比现代金融衍生品晚大 约20年，但其发展极为快速，其中信用违约交换(CreditDefaultSwap， CDS)尤为明显，引起了国内学者和从业者的浓重兴趣。目前国内对信 用违约交换的研究主要集合在两个方面：一是信用违约交换的订价问题；二是信用违约交换在信用风险管理方面的作用，主要偏向于对银行信贷的研究，而对其在债券市场上的应用研究还不多。 一、信用违约交换概括：鉴于信用风险管理的视角 信用违约交换是一种与特定违约风险相挂钩的信用衍生品。信用违约交换交易双方分为信用保护买方(也称信用违约卖方)和信用保护卖方(也称信用违约买方)，信用保护买方定期向卖方支付一定的费用(Premium)，当参照财产(ReferenceAsset)出现合约双方约定的信用事 件时，信用保护买方有权从卖方获得一定的补偿。常有的信用事件包括破产、到期未能偿付、债务重组、债务加速到期、债务提前到期而债务人不实行、拒绝清偿／缓期归还等。 信用违约交换