DFQ市场化国债国开利率曲线分析报告.pdfVIP

金融工程 DFQ 市场化国债国开利率曲线 ——宏观固收量化研究系列之（四） Table_BaseInfo 研究结论 报告发布日期 2021 年06 月05 日 ⚫ 到期收益率在投资交易中最为常用，但无法给债券定价，定价需要用即期收 益率曲线。本文推荐用 kernel 加权的方法从附息债券价格中拟合反推即期 收益率曲线。 ⚫ 国开债跟国债信用等级都接近无风险，但前者存在流动性和税收的溢价。根据 国开利率曲线 = 国债利率曲线 + 溢价曲线的拆分等式，对国债利率曲线和 溢价曲线用 kernel 方法建模，并把国债、国开成交数据糅合在一起同时估计 两条利率曲线，可以大幅减少模型参数数量，提升参数估计准确性。 ⚫ 中债国债、国开利率曲线在估算过程中用到很多非市场交易