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２０１９年科创板医药生物行业专题研究报告
内容目录
1. 科创板有望成为中国医药纳斯达克 4
2. 科创板横空出世，创新药企业将成为最大受益者之一 5
2.1. 药政改革 + 科创板，创新药企业享受政策和资本的双重红利 5
2.2. 科创板有力支持创新药研发上市，往往能为企业带来可观回报 6
2.3. 从相对和绝对估值法看创新药行业的价值重估 7
2.3.1. 相对估值法，创新药企业亟待价值重估 7
2.3.2. 绝对估值法，研发管线优良的创新药企业新环境下应当享受高估值 9
2.4. 科创板有望促进前沿技术进步，推动产业升级 10
2.4.1. CAR-T 细胞免疫疗法 10
2.4.2. 其他前沿生物技术 11
3. 前沿技术引导产业发展，基因测序打开新市场 11
3.1. 中国肿瘤个体化用药基因检测市场空间或达百亿元 12
3.2. 2016 年底海外首个肿瘤 NGS 产品获批，开启精准医疗大门 12
3.3. 未来肿瘤基因检测三大发展趋势 13
4. 医疗信息化：科技与医疗的拥抱，引领革新 14
4.1. 医疗信息化 — 潜藏的蓝海市场 14
4.2. “互联网 + 医疗”—商业模式的创新者处方 16
5. CRO/CDMO 有望显著受益科创板 17
5.1. 科创板有望推动 CRO 业务增长 17
5.2. 科创板为 CDMO 行业的发展创造有利条件 18
6. 风险提示 19
图表目录
图 1 ：纳斯达克生物技术指数与纳斯达克指数对比（红色为纳斯达克指数） 4
图 2 ：我国医药企业研发投入逐年增大（亿元） 5
图 3 ：小型 biotech 类企业研发投入巨大（亿元） 6
图 4 ：与高额研发相对，小型 biotech 类企业营收规模尚小（亿元） 6
图 5 ：阿帕替尼上市后历年样本医院销售额（亿元） 6
图 6 ：艾瑞昔布历年样本医院销售额（亿元） 6
图 7 ：2018 年获批的创新药或高端仿制药 7
图 8 ：2019 年有望获批的创新药或高端仿制药 7
图 9 ：相对估值法因子改变提升短期估值 8
图 10：规范市场制药企业估值金字塔 8
图 11：我国主要创新药企业估值与海外对比 9
图 12：新药估值主要考虑因素（简略版） 9
图 13：绝对估值法因子改变提升中长期估值 10
图 14：创新药企业估值是企业综合能力的体现
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