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关于企业运营模式分析 企业运营的三种模式分析 由于经济、社会和文化等方面的差异以及历史演进轨迹的不同， 不同国家和地区的公司治理结构是有差异的。 从主要市场经济国 家的实践看，主要有美国式、日本式和德国式三种模式。了解这 些经验，对我国的企业管理不无借鉴意义。 一、 美国的公司治理结构 股权结构 美国目前最大的股东是机构投资者， 如养老基金、 人 寿保险、互助基金以及大学基金、慈善团体等。其中养老基金所 占份额最大。在 90 年代初，机构投资者控制了美国大中型企业 40% 的普通股，拥有较大型企业 40% 的中长期债权。 20 家最大的养老基金持有上市公司约 10%的普通股。不过 ;尽管 机构所有的持股总量很大， 一些持股机构也很庞大， 资产甚至达 几十亿美元，但在一个特定公司中常常最多持有 1%的股票。因 而在公司中只有非常有限的发言权， 不足以对经理人员产生任何 压力。 市场控制公司 在美国主要依靠资本市场上的接管和兼并控制 公司。美国的机构投资者，不长期持有一种股票，在所持股公司 的业绩不好时， 机构投资者一般不直接干预公司运转， 而是改变 自己的股票组合，卖出该公司的股票。 持股的短期性质使股票交易十分频繁，造成公司接管与兼并事 件频频发生。研究表明，股票价格的波动太大，与企业的盈利水 平关联不强。 因此，利用股票市场对公司进行控制难以有效。而且，由于股 票流动性大、周转率高，出现严重的持股短期化，经理人员面对 主要股东的分红压力只能偏重于追求短期盈利， 对资本投资、 研 究与开发不太重视。 近年来，美国实业界采取了一些措施，力图改进美国的公司治 理结构。例如，美国证券交易委员会 1992 年规定： (1)增大关于公司执行人员的报酬与津贴的披露程度，要求董事 会报酬委员会在其年度代理声明中公开说明怎样确定以及为什 么这样确定执行人员报酬水平。 (2)强化机构股东的作用。同时，尝试加强商业银行的作用，允 许商业银行从事证券交易活动。 二、日本的公司治理结构 股权结构 自 60 年代以来，日本控制企业股权的主要是法人， 即金融机构和实业公司。 法人持股比率在 196 0 年为 40.9%，1984 年为 64.4%，1989 年增加到 72.0% 。法人持股主要是集团内企业 交叉或循环持股，集团形成一个大股东会。 控制结构与主银行制度 日本公司的董事会成员主要来自企业 内部。决策与执行都由内部人员承担。 监督和约束主要来自两个 方面，首先是来自交叉持股的持股公司， 一个企业集团内的企业 相互控制。总经理会 (社长会 )就是大股东会。 如果一个企业经营绩效差或者经营者没有能力，大股东会就会 对该企业的经营者提出批评意见， 督促其改进工作， 直至罢免经 营者。另一重要监督来自主银行。主银行一般有三个特点： 提供较大份额的贷款、拥有一定的股本 (5% 以下) 、派出职员任 客户企业的经理或董事。 银行几乎不持有与自己没有交易关系的 公司的股份， 持股目的基本上是实现和保持企业的系列化和集团 化。 主银行监督公司运转的方式根据具体情况而定：在公司业绩较 好、企业运转正常时， 主银行不进行干预， 但在公司业绩很差时， 就显示控