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企业改制中的股权价值研究 摘要：企业进行股份制改革，有利于拓宽金业的筹资渠道，分散风险，保障企业的牛产 运营和战略发展。越来越多的企业进行股份制改制，这也催生了对企业改制的股权评估的需 求。在进行股权价值评估时，不同的计量方法，也会使最示的评估结果出现差异，因此在评 估时，需要针对评估对象的具体情况选择合适的方法。本文针对企业改制的股权价值问题, 引入资产基础法进行研究。 关键词：企业改制；资产基础法；股权价值评估 ?引言 在市场经济下，股份制公司在市场经济中的优势越来越明显，吸引了一大批企业进行股 份制改革。企业进行股份制改革，可以分散风险，筹集资金，优化产权结构，丰富产权主体。 在企业改制过程中，股权价值的确定是整个股份制改革的重要步骤，关系到相关各方的利益 分配和整个市场的正常运行。在进行股权价值评估时，不同的计量方法，会使最后的评估结 果出现很大差界。由于企业改制的冃的不同，企业口身的条件不同，对企业股权价值的评估 方法的选择就有所不同，而如何选择恰当的评估方法成为了人批中外学者前赴后继研究的课 题。 ?资产基础法相关理论 2」资产基础法简介 资产基础法类似成本法，又不同于成本法，它是在评估基准日重建一个与被评估企业相 同的企业或者独立盈利实体所需的投资额来确定资产价值的一种评估方法，也称成木加和 法，具基本思路是用企业的资产评估值减去负债评估值來得出企业的权益价值。资产基础法 以企业的财务报表为基础，通过核实、清查，对资产和负债进行重估。 2.2资产基础法评估步骤 上文介绍到资产基础法的基木思路是用企业的资产评估值减去负债评估值来得出企业 的权益价值，则资产基础法的评估步骤可分为以下三步： 首先，确定评估对象的价值类型。从资产评估时所依据的市场条件、待估资产的使用情 况及评估结果的使用范囤来看，资产的价值类型主要分为市场价值和市场价值以外的价值, 在实际评估中，以市场价值居多。 第二步，对原有财务报表进行调整，并选择合适的评估方法对各项资产进行评估。根据 实际情况的需要，重新评估原有的会计科目时，可以增加或减少一些会计科目。不同的资产 适合不同的评估方法，如固定资产科目中的房地产，有些房地产适合用收益法，有些房地产 适合用市场法，这要根据不同资产的具体情况而定。 第三步，用企业的资产评估值减去负债评估值。在木文屮，计算企业的股权价值就是采 用这一思路，用资产评估值减去负债评估值得到股权评估值，并将这个股权评估值与企业账 面的股权价值进行对比，分析原因。 2.3资产基础法优缺点 资产基础法以金业的财务报表为基础，通过核实、清查，对资产和负债进行重估，这种 方法具备以下特点： （1） 资产基础法会对原有财务报表进行调整，根据实际情况，重新评估原有的会计科 目，必要时还会增加或减少一些会计科1=1。以应收账款为例，评估时，首先要对申报表、总 账、明细账进行核对，审查原始凭证，核实中报表列金额。然后，向该公司财务人员等相关 人员了解申报表中应收账款的金额、发生口期、业务内容等情况及欠款方的相关情况。了解 和关情况后，进一步分析应收账款形成的原因，対公司外欠款单位发函询证，结合欠款方信 用悄况和应收账款发生吋间，初步判断应收占款收冋的可能性。针对没有回函的应收账款, 可以用替代程序进行判断。 （2） 由于在资产评估屮经常需要对房地产、机器设备等对象进行评估，这要求评估人 员有较高的专业素质，有匹配的专业知识和实践能力。以机器设备评估为例，不同的机器设 备冇不同的型号、规格，在计算其重置价格及折旧时，需要评估人员对历史资料有较好的把 握和对现行市场有深入的了解，有时还需要借评估人员的评估经验进行评估，如在计算综合 成新率时，就需耍评估人员根据评估经验进行判断。 在我国评估实践中，资产棊础法已经成为非常广泛和重要的评估方法，原因在丁?资产基 础法有其得天独厚的优点，具体表现为： （1） 资产基础法操作简便，参数易得，评估结果也比较客观、真实。因而在评估吋， 多种方法均可行且评估结果相差不人的情况下，评估机构往往会选择使用资产基础法。不同 于收益法，资产基础法评估可以省去对未来收益的预测，从而减少了不确定因素的影响，也 不同于市场法，资产基础法无需寻找与评估对象相似的可比实例，降低了工作难度。 （2） 历史政策原因。在我国资产评估体系发展之初，主要是对国有资产进行评估，而 国有资产的评估，十分重视评估方法、评估结果的可复核性和可验证性，使用资产基础法比 较符合国有资产的评估要求。 （3） 资产基础法便用条件的宽松性。资产基础法的评估思路是用资产的评估值减去负 债的评估值，対资产和负债的评估所需的和关材料，一般企业都貝-备，使得资产基础法的适 用范围十分广泛。由于使用资产基础法的条件比较宽松，故很多企业在改制、并购等行为屮 会优先考虑