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内容目录
1. 如何看待2021 年来城投政策收紧的影响？4
1.1. 2021 年来城投政策从哪些方面有所收紧？缘何收紧？4
1.2. 如何评估政策收紧的影响？ 6
1.3. 小结13
2. 信用评级调整回顾14
3. 一级市场：发行量较上周大幅下降，发行利率下行15
3.1. 发行规模15
3.2. 发行利率16
4. 二级市场：成交量小幅下降，收益率较上周整体下行17
4.1. 银行间市场17
4.2. 交易所市场19
5. 附录：21
图表目录
图1 ：2019 年来至今城投债净融资水平变化4
图2 ：2019 年以来分主体评级城投债净融资水平变化4
图3 ：宏观杠杆率与年增幅（% ） 6
图4 ：政府隐性债务增速（% ） 6
图5 ：2021 年到期回售城投债占比较为平稳 6
图6 ：2015-2020 年城投债净融资水平变化及2021-2023 年到期规模 6
图7 ：2017-2018 年城投净融资水平大幅下滑 7
图8 ：城投取得借款和偿付债务支付的现金情况 7
图9 ：2020 年城投货币资金储备明显增多 7
图10 ：2020 年长期负债同比增加的平台增多 7
图11 ：2017 年期间社融中债券发行下降而非标有所上升 8
图12 ：2017 年期间投向基建类的信托资金规模明显提升 8
图13 ：2020 年投资性现金流出总规模增速略有下滑 8
图14 ： 城投其他经营现金流入/流出同比增加比例的情况 8
图15 ：城投债利差走势及政策 9
图16 ：2017-2018 上半年城投净融资大幅收缩 9
图17 ：2017-2018 城投平台取得借款收到的现金大幅下降 9
图 18 ：2020 年底以来再融资债试点建制县置换隐性债务发行情况（截止 2021.5 月底）
11
图19 ：2015 年以来开启地方债置换12
图20 ：新增专项债的扩容缓解了平台项目投入现金流12
图21 ：2018 年以来非标规模有所压降13
图22 ：过去三年以来有发过债的城投平台股权发生重大变化分省分行政层级分布13
图23 ：信用
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