营运资本管理基本理论知识.pptx

第四篇章 营运资本管理;第一部分 营运资本管理基本理论P134;营运资本特点;营运资本管理原理;（三）营运资本政策 包括营运资本持有政策和筹集政策 1.营运资金持有政策 营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。 适中的营运资金政策 宽松的营运资金政策 紧缩的营运资金政策 ;2.营运资金筹集政策 流动资产包括受季节性、周期性影响的临时性流动资产和即使处于经营低谷时仍需要保留的、用于满足长期稳定需要的永久性流动资产。 流动负债包括为满足临时性流动资金需要所发生的临时性负债和直接产生于企业持续经营中的自发性负债。 营运资金筹集政策，主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。;（1）配合型筹资策略（适中型） —临时性流动资产运用临时性负债筹集 →对企业有着较高资金使用要求 （2）激进型筹资策略（冒险型） —临时性负债不仅融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要 →收益性和风险性均高 （3）稳键型筹资策略（保守型） —临时性负债只融通部分流动资产的资金需要，另一方面临时性流动资产和永久性资产由长期负债、自发性负债和权益资本筹集 →风险性和收益性均低;营运资金筹集政策讨论 ①某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负债、自发性流动负债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运资金政策？;任务一 现金管理决策P137;2.预防动机 →应付未来现金流入和流出随机波动 →取决于愿意承担风险程度、临时举债能力、现金流量预测可靠程度 3.投机动机 →用于不寻常的购买机会 →取决于金融市场投资机会、对待风险态度;二、持有现金的成本 1.机会成本 企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益 ——与现金持有量呈正比例关系 2.管理成本 企业因保留一定现金余额而发生的管理费用 ——固定成本，与现金持有量的多少关系不大;3.短缺成本 现金不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成损失 ——与现金持有量呈反向关系 4.转换成本（交易成本） 企业现金与有价证券转换时付出的交易费用; 在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期收益。;三、最佳现金持有量的确定;（二）存货模式-鲍莫模式 1.存货模式确定最佳现金持有量的前提假设： 企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确定性很小； 企业预算期内现金需要总量可以预测； 现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以荻悉。;2.最佳现金持有量示意图;存货模式下最佳现金持有量 相关成本=机会成本+转换成本;例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 要求：（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 （1）最佳现金持有量= =50000（元） （2）转换成本=250000/50000×500=2500（元） 持有机会成本=50000/2×10%=2500（元） 最佳现金管理总成本=2500+2500=5000（元） （3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72（天）;;四、现金日常管理 （一）现金收支管理 力争现金流量同步 合理利用现金浮游量 加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法） 推迟应付款的支付 （二）闲置现金管理—可用于短期证券投资。;;;例题 假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%。 要求:计算应收账款机会成本。;管理成本 对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查费、收账费用和其他费用。 坏账成本 应收账款不能收回而带来的损失。 应收账款管理目标 应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。 ;二、信用政策的确定 信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。 （一）信用标准 客户获得企业商业信用所应具备的条件。 1.定性分析 同行竞争对手的情况 企业承担违约风险的能力 客户的资信程度;2.定量分析