美国金融危机爆发原因、影响及其治理.pptx

美国金融危机爆发原因、影响及全球治理和中国对策;第一部分; 2007年2月13日美国新世纪金融公司发出了06年第四季度的风险预警，从此与70年代重大金融创新工具---资产证券化有关的美国次级抵押贷款风险开始真正浮出水面。随着次贷危机的愈演愈烈,2008年9月15日，有着158年历史的美国雷曼兄弟公司宣布倒闭；同一天，美国银行以440亿美元的价格收购了华尔街投行美林公司；同时美国国际集团(AIG)也摇摇欲坠,政府宣布对其收购。美联储前主席格林斯潘称:美国遭遇了“百年一遇”的金融危机。那么，到底什么叫次贷危机？这场危机的根源到底又是什么？ ;住房抵押贷款证券化;;一、美国连续17次加息——压垮骆驼的最后一根稻草; 持续升温的美国房价在2004年时上涨幅度比正常情况已高出了40%。鉴于此，美联储开始察觉其问题的严重性，故自2004年6月起，实施了连续17次的加息政策。从此，美国房市逐渐萎靡、次贷危机愈演愈烈，并逐步蔓延到与次贷相关的金融市场的各个角落。因此可以说，美国政府的利率政策正是导致次贷危机爆发的导火索。;当然，即便有丰厚的贷款优惠政策，如果出于社会下层的贫苦民众能够冷静看待，这场危机或许也能避免，然而人性的弱点致使这些民众在当时美国经济一片大好，房市节节攀高的环境下，忽视了自己的生存条件，高估了自己的偿付能力。甚至有相当部分的贫苦民众贷款购房是想和富人一样为了在繁荣的房市中炒房挣钱。华尔街金融巨头更是抓住这种人性的弱点：他们篡改信用、放大收入，极大地扰乱了信贷市场。为了获得更多的贷款和利益，从普通民众到金融机构，这种欺诈行为蔓延到了金融领域的各个角落。 这正是导致这场危机爆发并广泛传播的根本诱因。;二、六大因素推动“百年一遇”金融危机爆发 ; 自上个世纪90年代中期以来，在美国获取住房贷款变得极其容易。为了应对2000年前后的网络泡沫破灭，2001.1-2003.6，布什在格林斯潘支持下推行令富人受益的减税政策，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次降息，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平。过低的利率引发了宽松信贷，也直接刺激了民众的贷款投资热潮，越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中。正是市场对美国房市前景普遍预期过高，极大的刺激了美国房市，房价在1996-2006年飞涨了大约85%，为次贷危机的爆发埋下了种子。 ;2.华尔街对金融衍生品的滥用 ; 正常意义上来说，提供按揭贷款的银行通常都把按揭贷款当作一种优良资产持有到期并赚取相应的利润。但是这种金融产品一开始就并不符合华尔街的胃口，因此在将按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，而CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更加细致，资产的组合力更强，资本的杠杆效应更加明显，投资受益率也更高，这极大地激起了华尔街的热情。 ; 为了追求利益的最大化，华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品，根据风险等级的不同，出售给不同风险偏好的金融机构或个人，在这个过程中，最初的金融产品被放大为高出自身价值几倍或几十倍的金融衍生品，极大地拉长了交易链条。从本质上看，这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉。以至到后来，买家看到的这类金融产品，除了投行提供的数字以外，根本无法判断资产的质量。; 因为CDO等金融衍生品蕴含的巨大利润，美国几乎所有金融机构都参与其中，商业银行、保险机构等等，都大量持有CDO、CDS等债券，无论美国本土还是海外，越来越多的投资者开始了对这种金融产品近乎疯狂的追求。美国房地产的泡沫，也通过这类金融衍生品将风险扩散到了全球范围，这也正是次贷危机为什么能够波及到全球范围的原因。; 金融衍生品是一把双刃剑，它的确拥有活跃交易，分散风险的功能，但如果不加监管控制的滥用，它凭借杠杆效应掀起金融波澜的能力便会显现。一旦危机爆发，金融衍生品的这种杠杆效应以及风险的分散性，必将极大地扩张危机的广度和深度。在过去的十年当中，华尔街投行在金融衍生品上“玩”得过火了。 ;3.华尔街激进的财务政策和侥幸心理 ; 华尔街在财务上过于激进，这也直接导致了困境的生成。在无限放大的利益面前，华尔街日益变得疯狂。各家投行的杠杆率也逐渐变得越来越大，2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，而到了2007年中期，美林的资产达到了其所有者权益的27.8倍。而雷曼兄弟，同期杠杆率甚至高达31.7倍。大量购进与次贷相关的金融产品，直接加速了雷曼兄弟最终的破产。 ;4.监管机构的失职与政策的失误 ; 监管部门的失职与政策上的失误间接的促发了次贷危机的大规模爆发