2020年企业信用行业监测分析报告.docx

2020 年企业信用行业监测分析报告 2020 年 11 月 目 录 一、全年信用监测的时间节点汇总 5 （一）企业财务信息、评级信息的年度汇总 5 （二）全年信用跟踪的工作时间表 5 二、各类信息披露的具体规定 6 （一）业绩报告披露规定 6 （二）上市公司年报、季报披露相关规定 8 （三）跟踪评级报告相关规定 9 三、市场提示 10 3 图表目录 图表 1 信用债主体相关报告披露规则 5 图表 2 全年信用跟踪的工作时间表 5 图表 3 业绩预告、业绩快报、年报披露规定 6 图表 4 业绩预告披露时间要求 7 图表 5 披露了业绩预告的公司占全部上市公司的比重 7 图表 6 业绩预告个类型占全部上市公司数量的比重 7 图表 7 已披露的业绩预告类型分布 8 图表 8 年报、季报披露规定 8 图表 9 2020 年三季度业绩预告情况与时间 9 图表 10 2020 年中期业绩预测情况 9 图表 11 银行间与交易所债券市场的区别 9 4 一、全年信用监测的时间节点汇总 （一）企业财务信息、评级信息的年度汇总 对于构建完善的信用债投研检测体系而言，保持对于企业财报信息的跟踪尤为重要。此前我们发布的报告《从 中美对比看最优信用研究与管理体系——信用策论系列之二》中提到舆情跟踪系统的一些细节，但对于企业各类信息披露的跟踪时点的选取仍需要进行系统性的时间安排。本文中我们通过各类文件披露要求的汇总，整理了业绩预告、业绩快报、年报、评级报告的披露时间详细要求和具体的披露规则，以期为信用研究工作的年度时间安排提供检测与研究计划的客观参考。 图表 1 信用债主体相关报告披露规则 时间节点 市场 报告 类型 披露要求 沪市主板 有条件披露 1月1日—1月31日 深市主板 年度业绩预告 预告 创业板 强制披露 1月1日—2月28日 中小板 年报业绩快报 快报 有条件披露 创业板 3月1日—3月31日 中小板 有条件披露 3月1日—4月10日 创业板 一季度预告 预告 强制披露 3月1日—4月15日 深市主板 有条件披露 1月1日—4月30日 所有版块 年报 正式 强制披露 4月1日—4月30日 所有版块 一季报 正式 强制披露 年报披露—-6 月 30 日前 交易所债券市场 跟踪评级报告 评级报告 公募债强制披露 年报披露—7 月 31 日前 银行间债券市场 跟踪评级报告 评级报告 公募债强制披露 7月1日—7月15日 深市主板 中报预告 预告 有条件披露 创业板 强制披露 7月1日—8月31日 所有版块 中报 正式 强制披露 中小板 强制披露 10月1日—10月15日 深市主板 三季度预告 预告 有条件披露 创业板 强制披露 10月1日—10月31日 所有版块 三季报 正式 强制披露 资料来源：华创证券整理 （二）全年信用跟踪的工作时间表 结合上文所述的业绩报告与评级报告的时间要求，我们根据买方工作实践，整理了全年个券信评与信用策略工作的时间简表。依据下述时间简表进行信用研究的年度时间安排，则不会错过任何关键信息的披露，同时可以进行有质量的信用策略工作安排： 图表 2 全年信用跟踪的工作时间表 时间节点 任务安排 工作类别 1 月 1 日—4 月 30 日 年度业绩预告、业绩快报、年报跟踪 个券信评 5 时间节点 任务安排 工作类别 3 月初 全部企业年度业绩预告与快报信息整理 信用策略 3 月1日—3月31日 一季度业绩预告情况监测 个券信评 4 月初 全部企业一季度度业绩预告信息整理 信用策略 5 月初 全部企业年报表现梳理 信用策略 5 月 企业评级调整预判 个券研究 年报披露后 2-3 月内 评级结果变动跟踪 个券研究 7 月初 全市场评级结果变动跟踪研究 信用策略 7 月1日—8月31日 中报预告与中报跟踪 个券信评 9 月初 全部企业半年度业绩预告与快报信息整理 信用策略 10 月1日—10月31日 三季度预告与三季报跟踪 个券信评 11 月初 全部企业三年度业绩预告与快报信息整理 信用策略 11 月—12 月 下年度信用预判与年度汇总研究 信用策略 资料来源：华创证券整理 结合上述时间安排，有以下几点需要特别注意： 1、我们此前发布的《从三轮违约潮复盘看信用避险策略——信用策论系列之一》中提到，信用策略的最优制定时点是每次季报的披露前后。主要原因有二：其一，上市公司季报往往在季度披露后会成为引发行业利差大幅变动的重要时点。其二，每年 3 月的两会；4 月、7 月、10 月的经济相关主题政治局会议，及年底的中央经济工作会议对市场影响显著，值得深入剖析探讨。 2、公司业绩的最初变化可以通过业绩预告、业绩快报提前检测，在年报披露前即可有所跟踪，相较于年报时点个券跟踪可以更为及时。 3、除创业板公司外，其他类型公司只有业绩出现重大变化