电气设备行业储能系列分析报告之二：户用光储加速，蓝海市场群雄逐鹿.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 电气设备 发布时间：2021-06-24 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 户用光储渗透加速，蓝海市场群雄逐鹿 上次评级:优于大势 ——储能系列报告之二 报告摘要： [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 全球户用光储渗透加速，海内外发展阶段存在差异。户用领域是光伏市 场的重要组成部分，平价时代下全球户用光伏装机重回高速增长。从发 电气设备 沪深300 展阶段上看，部分海外发达地区的户用光伏渗透率已经较高，发展模式 100% 由补贴驱动、全额上网向自身经济性驱动、自发自用转变，配套储能的 80% 需求逐渐显现。而国内的户用光伏市场起步较晚，2019 年后在补贴政策、 60% 自身经济性、金融渗透等因素的推动下迎来爆发式增长。我们测算目前 40% 20% 国内户用光伏的渗透率仍小于 1%，潜在发展空间巨大。 0% 户用光储市场的商业模式与电站市场存在较大差异，产品与渠道是核心 -20% 要素。一方面，户用市场的终端用户为居民家庭，价格敏感度相对较低， 2020/6 2020/9 2020/12 2021/3 且需求更加多元化，价格并非影响客户决策的唯一因素。另一方面，户 [Table_Trend] 用产品的销售主要通过当地化的经销商/ 集成商/安装商渠道，具有小而 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 分散的特点。因此，相较于电站市场以规模和成本为核心的同质化竞争，绝对收益 12% 24% 92% 相对收益 12% 22% 67% 户用市场的竞争主要体现在产品与渠道的长期精耕细作，厂商既需要根 据终端用户的需求对产品进行持续的迭代升级，又需要与当地化的销售 [Table_Market] 行业数据 渠道建立长期稳定的合作关系。 成分股数量（只） 243 各类厂商争相布局户用光储市场，竞争格局较为分散。近年来越来越多 总市值（亿） 26868 流通市值（亿） 23505 的厂商开始加强对户用市场的布局，参与者既包括组件、逆变器、电池 市盈率（倍）